华宝兴业基金：科技股或是未来投资主线

　　近期市场表现出上下两难的局面，一方面政策做多信号十分明显，另一方面基本面似乎又不支持大幅度上涨，那么，后市大盘的整体走势究竟如何？

　　奥运前会有一波上扬行情

　　华宝兴业基金公司研究部负责人郭鹏飞认为，从目前到奥运前后这个时间周期，市场应该会有一波震荡上扬的行情。上证指数应该可以到达４２００点到４５００点这样一个区域。看多的原因主要有三个，首先是管理层对于股市极力呵护。前期市场大幅下跌时，投资者最关心的三个焦点问题都已经得到了比较好的解决。随后，中央领导又在各种场合表示，基金经理也要讲政治，这种表态加上证监会多次下发关于维护市场的发展和稳定的文件，以及做了大量的投资者教育工作。这都表明管理层对市场的态度还是非常明确的，希望市场保持一个平稳的格局，这是一个大的背景。其次，股市前期的大幅度下跌已经充分反映了经济和上市公司利润增速下滑这一不利局面。而在未来，中国的宏观经济以及上市公司的利润增长都有望好转。再次，就是市场目前总体的估值水平已经是比较合理了，经过大幅下跌，沪深３００指数２００８年的动态市盈率应该是２１、２２倍左右，这个和中国的经济增长前景还是比较匹配的。可以说，有相当一批上市公司已经进入了有投资价值的区域。

　　四类股票含金量高

　　最近市场的热点转换十分频繁，投资者在板块的把握上有一定的难度，目前最具投资价值的板块是什么？

　　华宝兴业多策略增长基金基金经理牟旭东认为，只有加快转变、彻底转变粗放式的经济增长模式，才能缓解进而从根本上解决制约中国经济长远发展的深层次矛盾和问题。那些能够形成新的生产力的行业和企业将会成为中国股市未来的“明星”。那如何转变增长方式呢？第一种是依靠科技进步，第二种是依靠价格杠杠。

　　因此，对于未来股市的投资机会，遵循上述的思路基本能够寻找到部分的“投资主线”。第一类是科技类的公司，尤其是随着创业板的推出，市场将会重新燃起科技股的热情；第二类是那些利用科技进步实现产业升级的产业和公司，例如机械、医药板块等；第三类是那些产品价格被严重管制的行业和公司，例如目前的成品油价格、电力价格等，一旦价格放松，企业的盈利将会回到正常的轨道。

　　华宝兴业动力组合基金基金经理刘自强称，目前的投资机会可以从以下四个方面来判断：

　　一是大趋势向好的板块。特别是能够回避通胀风险，甚至是受益于物价上涨的上游行业，因为高通胀压力会在较长一段时间内持续下去。从这个角度来看，农业、零售板块，还有一些具有资源优势的板块虽然已经比较贵了，但长期价值还是不错的。

　　二是前期低估的板块。前期市场对宏观调控等因素的影响存在过度反应的情况，而宏观经济并没有这么悲观。在出口减速的背景下，中国要保证充分就业等目标，一定会扩大基础设施的投资，而这次大灾也会使基建投入进一步增大，因此像工程机械这类跌幅较大的板块应该会有较好的机会。

　　三是处于产业和技术升级阶段的板块。这些企业的劳动效率、市场空间等都有较大变化，应该能抵御通胀压力等因素。

　　四是具有进一步整合可能的央企。随着股价的回落，很多因股价过高而放弃整体上市的央企已开始重新考虑整合方案。以长江电力为代表的整体上市已经预示着新一轮央企整合即将开始，因此机会也非常大。