3只QDII惨败反思：压在配置策略头顶四宗罪

　　去年10月，南方、嘉实、上投摩根和华夏4只QDII纷纷出海，惨遭滑铁卢。今年3月底，4只QDII净值逐步回升走稳。但今年一季度，除嘉实海外净值表现与业绩基准基本持平之外，其它三只QDII继续跑输各自的业绩基准。

　　对此，好买基金研究中心研究员何闺湘向理财周报记者表示：“QDII继续跑输业绩基准，主要是其仓位调整不够灵活；配置策略上存在问题，相对去年底，没有太多变化。”

　　而银河证券基金研究中心高级研究员王群航则认为：“目前各家基金公司的QDII产品管理人都对海外市场并不熟悉，在这种情况下，像南方全球精选那样做FOF则是最好的选择。”

　　三只QDII今年继续跑输业绩基准

　　今年一季度，上投摩根亚太优势净值下跌23.91%，跑输业绩基准摩根士丹利综合亚太指数(不含日本)9.73个百分点，是四只QDII中跌幅最大，也是与业绩基准差距最大的一只。

　　嘉实海外下跌23.66%，跌幅仅次于上投摩根亚太优势，但由于其业绩基准MSCI中国指数下跌猛烈，达23.84%，在四个业绩基准中表现最差，嘉实海外勉强跑赢。

　　华夏全球精选一季度下跌15.79%，是四只QDII中跌幅最小的。其业绩基准摩根士丹利资本国际全球指数也是四个业绩基准中跌幅最小的，为9.74%，因此华夏全球跑输6.05个百分点。

　　如果扣除人民币升值带来的汇兑损失，跑赢业绩基准的除了嘉实海外，还有南方全球精选，而且是跑赢业绩基准最多的QDII。今年一季度，南方全球精选净值下跌16.01%，其业绩基准下跌13.35%，扣除汇兑损失则跑赢业绩基准1.24个百分点。

　　QDII跑输基准四要害 风险犹存

　　今年3月底，4只老QDII净值纷纷开始回升，逐步走稳。对此，何闺湘表示：“这主要源于投资标的市场的回暖，几只QDII配置香港市场以及海外上市内地企业比重都较大，一定程度上受益于国内情况，如4月印花税下调。”

　　那么，如果国内市场再出现大幅调整，QDII是否跟着遭殃呢？那么其投资海外分散风险的作用又如何体现呢？

　　何闺湘认为：“QDII表现不佳的主要原因还在于其配置策略上的问题。具体表现在三个方面：区域配置上超配香港；个股选择重配海外上市的内地企业；行业配置策略僵化。”