摩根富林明：戛纳电影市场的“FOF”

　　戛纳电影节于上周正式拉开帷幕。除了是欧洲最负盛名的国际电影节，和次年奥斯卡奖的首站风向标以外，戛纳电影节也是全球最大的电影交易市场。比如去年，电影节期间就共售出5000多部影片。今年的戛纳进一步扩大了交易市场的规模，设置6000多平方米的展厅，33个看片室，并计划举行1600多场看片会。相信来自全球各地的发行商们，都会在这场电影盛宴中大有斩获，买下看好的电影版权，为各自的观众，打造一个精彩的观影组合。

　　从某种意义上来说，戛纳电影市场有点类似投资界中的“FoF”（基金中的基金）。不同于传统基金由投资者直接进行选购，“FoF”是将钱交给专业的投资经理，由他们选购基金，为投资者建立风险收益最佳的组合，因此具有双重专业管理和双重分散风险的优势。

　　戛纳电影市场上的发行商和“FoF”的专业投资经理有不少异曲同工之处，两者都需利用自己的专业知识和经验，或选购票房前景良好的影片，或挑出增值潜力巨大的基金；两者也都要讲究多元化，前者要让影迷有机会看到世界各地不同风格的电影佳作，后者则要搭配不同的市场和资产类别，来分散投资组合的风险。唯一不同的地方在于，专业投资经理还要在合适的时机，对资产进行转换、赎回和重新配置。

　　虽然相关法律对国内基金购买其他基金有所限制，但当前市场上有不少银行代客境外理财产品，也是通过专业管理人，选择优秀的海外基金建立投资组合。因此，对“FoF”有兴趣的投资者不妨加以留意。

　　那么在银行代客境外理财产品当中，哪一类的海外基金组合最有可能实现风险分散呢？以影片风格多样和具国际视野著称的戛纳电影节，同样可以给我们启示。从电影类型来看，本届戛纳既有《夺宝奇兵4》这样的票房大热之作举行首映，也有贾樟柯《二十四城记》之类相对小众的电影参加竞赛，让影迷们可以尽情享受迥异的电影风格。我们的投资组合也应当如此，既包括追求增值、积极进取的股票，也要有能为组合平衡风险、降低波幅的债券。

　　另外，不同于奥斯卡上美国电影占绝对主导，戛纳电影节的每个竞赛和参展单元，几乎都有不同国家的电影参加。其中，既有老牌的美、英、法等电影强国，也有近年来电影业快速崛起的中、韩、以色列、阿根廷等国。戛纳的选片范围启发我们，一个良好的投资组合也应该既有经济发达、相对稳定的成熟市场，也有高速增长、前景巨大的新兴市场，这样才可以像五光十色的电影世界一样，在不同时代大放异彩。