楼继伟阐述中投三原则

　　中国投资有限责任公司董事长楼继伟在5月9日的“全球外汇储备管理的新挑战”分论坛上表示，主权财富基金是现代金融的必然产物。

　　对于主权财富基金出现的原因，他表示，第一原因是传统的外汇储备管理方式可能失效。第二是因为欧元全球化所有货币准备过剩，不需要那么多，效益的目标变得重要了。由此得出结论，全球主权基金的产生和扩大是必然的。

　　“有人估计今后十年外汇储备将达到10万亿~15万亿元美元的水平，这种现象引起社会的关注，甚至有人感觉具有战略目的和必然政治目的。有的是自然收益，有的是基金的节余。这些基金往往是机构来运作，共同的策略都是追求风险调整后的产品收益，显然有别于传统的外汇储备管理上追求安全性、收益性的经营策略。”楼说。

　　事实上，主权基金设立很大的背景原因是，2002年到2004年美国国债收益率向下倾斜，诸多国家外汇储备资产发生一些损失。因此在保持适度的传统储备的同时，要以超额的资金和其他长期的资金，这些专门的机构投资主要国家债券之外的其他资产。

　　楼继伟认为，外界对主权基金的质疑存在误区。外界质疑战略，但战略的真相是追求更好的产品回报。如果要进一步质疑，则就要质疑现存货币储备，各方面是不是尽了各自的责任。

　　“在中投公司设立之前温家宝总理对我讲了三条，是对我们性质和运作模式最好的诠释。相信能够很好地解决外界的疑虑。”楼继伟说。

　　首先中投要解决好当前的收益压力和长期收益的平衡，仔细衡量各种产品的风险和收益，抵制那些高风险高收益产品的诱惑。

　　第二，是商业运作和不断改善治理机构。目前中投在董事会下设立了执行委员会，正在打造高效的运作平台和严格的内控体系。当然，建立相应的机构和真正能够高效的协调和运作还是两码事。这是一个逐渐成熟的过程。

　　第三个要求是要求中投不损害商业利益，提高透明度，有利于公众对他们的了解，减少外界的质疑。

　　新加坡政府投资公司总裁陈国枰则指出了美国次贷危机带来的担忧。

　　美国次贷危机带给全球的金融市场众多不确定性和波动性的同时，要管理外汇储备主要的目的就是要在可以接受的风险范围内获得令人满意的回报。未来几年在这方面的挑战越来越大。

　　具体来说，外汇储备机构要注意四大问题。一是美国经济将进入衰退，美国经济的衰退是否会波及到世界的主要经济体；二是欧洲和日本等主要经济体的经济增长以及一些新兴经济体的增长是不是可以保持快速的势头。特别是在美国经济出现衰退的情况下是否能够继续支持全球经济的增长。在这种情况下全球的贸易和财务、金融保护主义是否会重新抬头？

　　第三个问题，在未来两到三年之内随着金融业和银行业回到正常的水平，在未来两到三年之内金融风险是不是会降低；第四个问题，原材料价格的上涨会不会造成核心的通货膨胀？在未来得三到五年之内我们会不会进入高通胀低增长的局面，如果这个局面出现，一个国家如何用外汇储备进行资产调整反映新的形势？