打新股的债券型基金喜忧参半

　　晨星债券型基金指数四月份上涨0.66%，32只普通债券型基金中有两只出现净值下跌，分别是银河银联收益和融通债券。
　　今年以来，债券型基金业绩呈现出三种特征：首先，直接参与二级市场股票买卖的基金下跌最多，如银河银联收益、长盛中信全债和招商安本增利，在一路扬升的牛市中净值齐刷刷地大踏步前进，而弱市中首当其中，净值跌幅居前；其次，表现最好的一类基金是纯债基金，如融通债券，年初以来债市稳步攀升为该基金提供了肥沃的土壤。国泰金融债券长期风险表现偏低，主要原因是基金通过参与新股网上申购和新股上市首日全部卖出的策略较好地锁定了新股收益，控制了下跌风险。值得关注的是，该基金在2007年11月对新股申购策略进行了修改，一方面不再强调基金仅参与新股的网上申购，打开了网下战略投资者配售的大门，另一方面因申购新股的资产自上市交易之日起在180个自然日内卖出，基金管理人可以不必受新股上市当日卖出的约束，增强了基金经理操作的灵活性，有利于获取更多的无风险收益，同时也增加了基金的风险。最后，部分参与新股申购的基金业绩有涨有跌，主要原因是这些基金参与新股网下配售，获配的股票一般都有锁定期，这部分锁定的股票承担了期间市场波动的风险，如果遇到市场整体下跌，这部分资产不免拖累基金净值。