一季度基金持有医药股情况分析

　　1.一季度基金对医药股的态度为整体小幅减持，个股重点增持。截至一季度末，基金持有医药股总数为4.57亿股，扣除2008年新上市的独一味和康美药业的转增股影响，持股为4.09亿股，环比下降7.44%，持股总市值为119亿元，环比下降30.22%，2007年四季度末为171亿元。

　　2.与2007年四季度相比，基金重仓持有的29只医药股中，新增6家（独一味2008年上市），剔除9家，合计26家。剔除送股转增影响，两季度都被持有的20家上市公司中减持8家，增持12家。其中增持幅度前三位的为康美药业、双鹭药业和国药股份，增幅分别为9.53%，7.32%和5.26%；减持幅度前三位的是天坛生物、同仁堂和新合成，降幅为2.21%，1.61%和1.54%。

　　3.基金重仓持股前十名占流通股比例最大的前三位公司为国药股份、恒瑞医药和双鹭药业，比例为24.07%，19.10%和18.06%；从上市公司被基金持有家数来看，位列前三的为恒瑞医药、华兰生物和东阿阿胶，家数为8家，7家和7家。

　　4.在两季度合计35只医药重仓股中，2008年一季度股价增长幅度最大的前三家公司分别是海南海药、海正药业和新合成，分别为34.55%，11.79%和10.77%，其中海南海药为新增，海正药业为增持，新合成为减持；跌幅最大的前三家为天坛生物、中恒集团和吉林敖东，跌幅为49.69%，48.26%和45.09%，其中天坛生物被减持，中恒集团和吉林敖东被剔除。

　　5.行业观点：一、医改是中长期策略，市场需求扩大是必然；二、信贷紧缩政策笼罩下考验企业现金控制和项目控制能力；三、行业洗牌力度将加大。

　　6.投资建议为“增持”。2008年国内外不确定性因素增多，关注白马是最为稳健的投资策略。生物制药股中双鹭药业、科华生物呈快速稳定增长态势，增长预期明确，资产状况良好；化学制剂药关注恒瑞医药、双鹤药业。前者盈利能力、创新能力一流，后者业绩增长稳定明确；中药行业中片仔癀、东阿阿胶产品定价能力强；现代中药企业包括上游饮片加工企业康美药业和下游成药企业天士力，康缘药业得益于国家扶持政策；特色原料药企业海正药业和医药流通企业国药股份也可以作为良好的投资品种。

　　7.风险提示：限售股解禁、药监局加强监管、人民币升值对出口型企业不利、医改方案的不确定性。