基金经理看后市

　　■暴利阶段已过调整收益预期
　　中国股市的暴利阶段已经过去，投资者应调整收益预期，以一种更加平和的心态应对2008年市场。股市从6000多点调整至今，风险已得到较大程度的释放，但股价结构依然存在较大问题，市场信心不会在短期内彻底恢复。
　　从2007年10月16日高点算起，大盘已经下跌3000点左右。持续调整带动了整体估值水平的下降，上证50成分股静态市盈率从去年10月16日高点的64.55倍下降至22.85倍，动态市盈率低于20倍。考虑到中国经济的增长速度，可以说已到达一个比较合理的估值区域。不少上市公司股价下跌超过50%，优质公司的估值已具吸引力，投资机会已经显现。
　　■文/兴业基金投资总监
　　■市场未来趋势更多看季报业绩
　　从短期看，市场将以震荡为主。随着上市公司季报的陆续公布，有关上市公司今年一季度业绩的表现，将影响对于上市公司2008年盈利预测的调整，也将使得市场重新确定估值水平。
　　对于房地产行业的调控，已经出现了一定的效果。4月份楼市交易量没有出现放量，如果5、6月份交易量仍然维持目前的水平，则地产行业业绩将难以有好的表现。
　　对于短期反弹力度较大的金融板块而言，这些行业与市场的联系更为紧密，因此波动度将和市场整体趋于一致。
　　■文/海富通精选基金经理
　　■寻找有利周期中的最优质企业
　　投资要注意两条：一是基本面驱动股价，二是周期决定盈利的变化。第一点成熟的投资者都能理解，但对第二点很多人认识不够。
　　今年的投资环境非常特殊，原因主要有三：其一，中国经济在连续快速的高增长之后，首次出现下滑；其二，外围环境在美国次贷危机的影响下很难作出判断；其三，二级市场的整个估值水平刚刚经历了一轮大幅调整的过程。
　　总体来看，今年以来股民的损失还是要比基民的损失大很多。目前基金重仓持有的蓝筹股估值较合理，未来指数不会有大幅下跌空间，但中小市值的概念股将实现价值回归。
　　■文/农银汇理基金公司投资总监