什么是“封转开”

　　问：报上经常有"封转开基金"的报道，请教封转开是什么意思？

　　答："封转开"是封闭式基金转为开放式基金的简称。从历史上看，我国证券投资基金走过了几个阶段，1991年7月，珠信基金（原名一号珠信物托）成立，它是国内发行时间最早的基金。之后，天骥、蓝天、淄博等投资基金作为首批基金在深圳、上海证券交易所上市，标志着我国全国性投资基金市场的诞生。从1998年3月起，开元证券投资基金、金泰证券投资基金等多家大型基金上市，标志着规范后的新封基登台。到了2001年9月，华安基金管理有限公司获准发行华安创新开放式证券投资基金，证券投资基金才由此进入了开放时代。

　　由于封闭式基金的交易价格和净值之间存在一定的折价（贴水），封转开则可以解决这一问题。但根据《基金法》，"封转开"需要通过四道关口，即"10%持有人召集"、"50%持有人参会"、"参会2/3通过"以及证监会核准。

　　一般而言，封闭式基金都有一个明确的存续期。最先到期的基金兴业存续期到期日为2006年的11月14日，另外还有一批规模比较小的封闭式基金在2007年存续期到期。基金"封转开"指通过证券市场交易的封闭式基金转为可以直接按净值申购和赎回的开放式基金。由于封闭式基金的交易价格和净值之间存在较大折价（贴水），因此封转开理论上存在较大套利空间。

　　从其他国家或地区的情况看，除我国台湾地区曾以行政手段迫使封闭式基金在折价达到一定程度并持续一定时间后必须转开放外，封闭转开放在其他国家或地区并不是一种惯常的选择。原因是封闭转开放使得基金的清盘风险很大，基金管理公司通常并不愿意看到这种情况的发生。