新经济：2008年第一季度季度报告

申万巴黎新经济混合型证券投资基金
2008年第一季度季度报告
（未经审计）


申万巴黎基金管理有限公司
2008年04月19日




一、 重要提示 本基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
本基金托管人 — 中国工商银行股份有限公司根据本基金基金合同规定，于2008年4月14日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
本基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。




二、 基金产品概况 基金简称： 新经济
基金运作方式： 契约型开放式
基金合同生效日： 2006年12月6日
交易代码： 310358
深交所行情代码： 163105
期末基金份额总额：9,029,831,766.87份
基金投资目标： 本基金通过投资受益于社会和谐发展的具有高成长性和合理价值性的上市公司股票，有效分享中国社会和谐发展的经济成果。通过采用积极主动的分散化投资策略，在严密控制投资风险的前提下，保持基金资产的持续增值，为投资者获取超过业绩基准的收益。
基金投资策略： 本基金继续禀承基金管理人擅长的双线并行的组合投资策略，‘自上而下’地进行证券品种的一级资产配置和和行业配置，‘自下而上’地精选个股。基于基础性的宏观研究和判断，并利用主动式资产配置模型结合市场情况和历史数据分析进行一级资产配置，即在股票和固定收益证券的投资比例上进行配置。从股票的基本面分析、‘社会和谐发展影响综合评估体系’对企业所处发展外部环境因素等方面进行综合评价，并根据股票的市场价量表现直接定位到个股，筛选受益于中国社会和谐发展具有高成长性并且具备合理价值性的股票，构建股票组合。根据固定收益证券的类别、市场和久期进行债券配置以及具体个券的选择。
业绩比较基准： 新华富时A200指数收益率*85%＋金融同业存款利率*15%
风险收益特征： 本基金是一只进行主动投资的混合型证券投资基金，其风险和预期收益均高于平衡型基金，属于证券投资基金中的中较高风险、较高收益品种基金。
基金管理人： 申万巴黎基金管理有限公司
基金托管人： 中国工商银行股份有限公司




三、 主要财务指标和基金净值表现

（一） 主要财务指标




2008年1季度

本期利润总额
-1,941,793,850.75

本期利润总额扣减本期公允价值变动损益后的净额
-340,013,020.25

加权平均基金份额本期利润总额
-0.2132

期末基金资产净值
7,331,176,154.20

期末基金份额资产净值
0.8119




（二）基金净值表现
1. 基金净值增长率与同期业绩比较基准收益率的比较：

2008年1季度

基金净值增长率①
-20.69%

基金净值增长率标准差②
2.22%

业绩比较基准收益率③
-25.65%

业绩比较基准收益率标准差④
2.42%

①-③
4.96%

②-④
-0.20%



注：上述基金业绩指标已扣除了基金的管理费、托管费和各项交易费用，但不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如：申购费、赎回费等），计入认购或交易基金的各项费用后，实际收益水平要低于所列数字。
2. 基金合同生效以来基金累计净值增长率与同期业绩比较基准的变动比较。
申万巴黎新经济基金累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比


注：根据本基金基金合同，本基金股票（含权证）投资比例为基金净资产的45%至95%，一般情况下为80%至95%，当基金管理人通过详细论证认为股市步入下跌阶段时，可以将股票投资比例调至80%以下（最小可以至45%）；权证投资比例为基金净资产的0%至3%；债券和现金类与货币市场工具投资比例为基金净资产的5%以上，通常情况下为5%至20%，其中现金类及货币市场工具为基金净资产的5%以上。上述投资比例限制自基金合同生效6个月起生效。

四、 管理人报告


（一）基金经理简要介绍
常永涛先生，1970年出生，澳门国际大学工商管理硕士。自1992年起开始从事证券市场投资工作,从事股票市场、债券市场的投资，曾任四川省信托投资公司上海证券管理总部副总经理；自2001年起开始从事基金管理工作，2001年－2004年任职大成基金管理有限公司交易部、基金经理部基金经理。2004年12月加入本公司任基金经理。

（二）基金运作的遵规守信情况说明
本报告期内,本基金管理人严格遵守《证券法》、《证券投资基金法》及其实施准则等配套法规的规定,严格遵守基金合同规定,本着诚实信用、勤勉尽责等原则管理和运用基金资产,在严格控制风险的基础上为持有人谋求最大利益。
本基金投资运作符合法律法规和基金合同的规定,信息披露及时、准确、完整；本基金资产与本基金管理人管理的其他基金资产、公司资产之间严格分开；没有发生内幕交易、操纵市场和不当关联交易及其他违规行为。在基金资产的管理运作中,无任何损害基金份额持有人利益的行为,并通过稳健经营、规范运作、规避风险,保护了基金份额持有人的合法权益。
（三）投资报告与业绩表现
2008年第1季度，证券市场延续大幅调整行情，上证综指从5265.00点下跌至3472.71点，跌幅34.00%，创多年来单季度最大跌幅，深证成指从17700.62点下跌至13302.14点，跌幅24.85%。除了次级债危机、美国经济增速放缓、国内宏观经济形势较为严峻等因素的影响外，对大小非减持的担忧也是本轮行情调整的一个重要原因。
报告期内，本基金净值增长率为-20.69%，同期业绩比较基准收益率为-25.65%，超额收益4.96%。继去年第4季度完成分红后的建仓阶段后，根据1季度的宏观和市场的变化，本基金下调了股票持仓比例。在行业配置方面，超配化工、采掘和医药生物行业。
全球经济目前正在面临着成本推动型通胀带来的滞胀风险。次级债危机对美国经济和投资者心理的冲击将会逐步减弱，但在未来1个季度，美国经济仍然难以看到明显复苏的迹象。与此同时，欧洲和日本经济增长很可能低于预期。
2008年以来，中国出口增速明显回落，贸易顺差开始负增长，1季度GDP增速可能会低于市场预期。政府正面临着通胀与经济增长目标的相机抉择。宏观调控、特别是对投资的控制逐步放松已经成为经济发展内在的需求。
企业利润正沿着产业链朝最上游和最下游转移。中国的制造业企业面临两个重大的经营环境改变：一方面是成本推动型通胀，包括原油、农产品的涨价和人力成本的大幅提升；另一方面，需求结构变化剧烈，出口增速迅速回落，消费和投资需求相对强劲。因此，中游制造业的利润受到了挤压，利润更多地向具有提价能力的上游行业和靠近终端需求的品牌产品集中。
总之，政府宏观调控政策的变化将会对中国经济的走向产生关键性影响。对于一个大经济体而言，中国政府有足够的资源和能力来启动内需对冲外需减弱的风险。我们对中国经济前景保持乐观。
我们认为下阶段市场走势以震荡为主，在企业盈利增速放缓和大小非解禁的背景下，估值提升空间不大，宏观调控状况和政策变化对市场的走势也有较大影响。本基金在提高组合防御性的前提下，寻找受益于通胀的行业、消费升级的行业、产业升级中的高成长公司、以及产业整合下的龙头公司。
对于下阶段的操作策略，本基金重点关注：
1、通胀环境中的受益行业。包括上游资源类、有定价能力或特定品牌的消费品等。
2、技术升级。成本上升和人民币升值背景下，科技行业和先进制造业面临技术升级、产业升级的新发展机遇。
3、消费升级。包括中高档消费品、新的商业形态等。
4、产业整合。例如央企整体上市、资产注入。
5、节能减排。例如节能技术、环保、新能源等，以及节能环保要求下、行业龙头公司的竞争力得到加强。
6、人民币升值。主要是房地产行业。
7、主题性投资。

（四）公平交易制度执行情况
截至2008年3月31日，我司共管理开放式基金5只，无管理其他投资组合。旗下五只开放式基金为：申万巴黎新动力股票型证券投资基金、申万巴黎盛利精选证券投资基金、申万巴黎新经济混合型证券投资基金、申万巴黎盛利强化配置混合型证券投资基金，申万巴黎收益宝货币市场基金。

基金名称
2008年一季度收益(%)
晨星投资风格分类
业绩比较基准

申万新动力
-21.57
股票型
(80%)天相成长100指数收益率 ＋ (20%)中信国债指数收益率

申万新经济
-20.69
股票型
(85%)新华富时A200 指数收益率＋ (15%)金融同业存款利率

盛利精选
-17.69
积极配置型
(75%)申万300指数收益率＋(20%)中信国债指数收益率+1年期定期存款利率×5%

盛利配置
-5.25
保守配置型
银行1年期定期存款利率

申万货币
0.5315
货币型
银行半年期定期存款利率(税后)



根据晨星的投资风格分类，我司股票型基金申万新动力和申万新经济的一季度的业绩表现差异小于5%。
我司于2004年年底管理两只开放式基金开始，就着手讨论多基金公平交易问题。2004年年底就颁布了关于旗下基金交易情况的内部管理规则，包括《关于基金投资交叉交易行为的管理规则》、《关于基金投资公平交易行为的管理规则》、《标准交易指引》等，并且多次予以修订。原则上，我司在日内禁止多基金之间的反向交易，要求严格执行多基金日内的公平交易。
中国证监会于2008年3月20日颁布了《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》。意见中明确公平交易的范畴包含：1、授权、研究分析、投资决策、交易执行、业绩评估等投资管理活动的各个环节；2、股票、债券等所有投资品种；3、一级市场申购、二级市场交易；4、封闭式基金、开放式基金、社保组合、企业年金、专户组合等各种投资组合，投资顾问业务也纳入公平交易管理。
比较我司公平交易的定义，此次指导意见规定的范畴更加广泛，我司正在认真学习指引的基础上，依据指引的精神完善我司公平交易制度，包括完善投资研究流程、环节及其相关制度，建立公司多业务之间的公平交易的管理规则、规范异常交易行为及其报告制度，建立5日、10日内同向交易价差分析模块等。

五、 投资组合报告



（一）期末基金资产组合：

市 值（元）
占总资产比例

股票
5,793,050,693.29
75.98%

债券
-
-

权证
-
-

银行存款和清算备付金
1,824,656,601.92
23.93%

其他资产
6,396,781.76
0.09%

合 计
7,624,104,076.97
100.00%




（二）期末股票投资组合：
序号
分 类
市 值（元）
占净值比例

A
农、林、牧、渔业
33,785,918.37
0.46%

B
采掘业
919,452,137.32
12.54%

C
制造业
2,581,837,648.16
35.22%

C0
其中：食品、饮料
485,041,893.30
6.62%

C1
纺织、服装、皮毛
-
-

C2
木材、家具
-
-

C3
造纸、印刷
-
-

C4
石油、化学、塑胶、塑料
796,871,963.17
10.87%

C5
电子
46,555,413.35
0.64%

C6
金属、非金属
439,879,360.13
6.00%

C7
机械、设备、仪表
384,088,646.47
5.24%

C8
医药、生物制品
389,159,571.14
5.31%

C99
其他
40,240,800.60
0.55%

D
电力、煤气及水的生产和供应业
143,221,644.75
1.95%

E
建筑业
10,874,908.22
0.15%

F
交通运输、仓储业
75,888,214.60
1.04%

G
信息技术业
523,085,372.30
7.14%

H
批发和零售贸易
243,926,623.21
3.33%

I
金融、保险业
630,642,879.05
8.60%

J
房地产业
525,226,273.07
7.16%

K
社会服务业
105,109,074.24
1.43%

L
传播与文化产业
-
-

M
综合类
-
-


合 计
5,793,050,693.29
79.02%




（三）期末前十名股票明细：
序号
股票代码
股票名称
数量
市 值（元）
占净值比例

1
600036
招商银行
10,938,571
351,893,829.07
4.80%

2
600096
云天化
5,167,605
320,391,510.00
4.37%

3
000568
泸州老窖
4,394,280
272,445,360.00
3.72%

4
600000
浦发银行
6,834,207
241,930,927.80
3.30%

5
000063
中兴通讯
3,771,942
222,091,944.96
3.03%

6
000002
万 科Ａ
7,649,954
195,838,822.40
2.67%

7
000839
中信国安
6,581,433
188,558,055.45
2.57%

8
000651
格力电器
3,596,851
161,462,641.39
2.20%

9
600583
海油工程
3,357,645
152,772,847.50
2.08%

10
600309
烟台万华
4,336,561
145,231,427.89
1.98%




（四）期末债券投资组合：无。
（五）期末前五名债券明细：无。
（六）投资组合报告附注：
1. 本报告期内，基金投资的前十名证券的发行主体无被监管部门立案调查，或受到公开谴责、处罚的。
2. 基金投资的前十名股票中，无投资于超出基金合同规定备选股票库之外的股票。
3. 其他资产的构成：

市 值（元）

深交所交易保证金
3,077,607.27

应收股利
-

应收利息
552,187.95

应收申购款
2,766,986.54

合 计
6,396,781.76



4. 基金持有的处于转股期的可转换债券明细：无。
5．基金主动投资权证交易情况：无。
6. 基金因投资可分离可转换债券而被动获得的权证：
代码
名称
获得数量
成本
期末持有数量
期末持有市值

031006
中兴ZXC1
172,840
1,736,564.89
-
-




六、 基金份额变动情况



2008年1季度（单位：份）

期初基金份额总额
8,997,526,286.11

本期基金总申购份额
891,250,219.51

本期基金总赎回份额
858,944,738.75

期末基金份额总额
9,029,831,766.87




七、 备查文件目录 备查文件： 基金合同；
招募说明书及其定期更新；
发售公告；
基金合同生效公告；
开放日常交易业务公告；
其他临时公告。
上述备查文件中基金合同、招募说明书、基金发售公告和基金合同生效公告均放置于本基金管理人及基金托管人的住所；开放日常交易业务公告和其他临时公告放置于本基金管理人的住所。本基金管理人住所地址：中国上海淮海中路300号香港新世界大厦40层。上述文件亦均可在本基金管理人的网站进行查阅，查询网址：www.swbnpp.com 。



申万巴黎基金管理有限公司
二零零八年四月一十九日