ETF套利 “大玩家”的游戏

　　□本报记者 贺辉红
　　ETF50在过去一段时间里的放量曾吸引了人们的眼球，市场都在谈论“ETF套利”一事。但运用ETF套利，所需资金量较大，一般的中小投资者无法承受。更为重要的是，ETF套利也需要一些专业知识，要有发现套利机会的眼光。
　　利用ETF一级市场与二级市场的差价进行套利，是常见的套利方法。ETF与一般股票一样，都是在交易所内交易的，在任何交易时间内都有最新成交价格。同时，ETF又是一篮子股票的价值凭证，基金公司会通过ETF成份股（如上证50样本股）的最新价格和权重来近似计算并披露ETF净值。由于交易心态等因素影响，ETF市价与净值之间会出现差价，这就提供了套利的机会。
　　当ETF市价大于ETF基金净值的时候，投资者就可以采取先在二级市场上买入该基金所设定的一篮子股票，用以向基金公司申购ETF基金份额，当获得了ETF份额后，随即将ETF份额在二级市场上卖出，除去相应的交易费用后，从而获得二者之间的差价收益。当ETF市价小于ETF基金净值的时候，投资者就可以采取先在二级市场上买入ETF，然后于一级市场赎回一篮子股票，再于二级市场中卖掉股票，赚取之间的差价。
　　但并不是所有人都可以参与ETF套利，也不是所有证券公司都可以提供ETF套利功能。对于投资主体来说，至少需要投资100万份ETF的资金方可从事ETF套利。因为ETF的申购赎回以100万份或其整数倍为单位。对于代办机构来说，上证50ETF只允许银河证券、北京证券等十七家参与券商代办ETF申购和赎回，没有ETF申购赎回资格的券商难以帮助您完成套利全过程。因此，您如果想运用ETF套利，必须到可以直接或间接办理ETF申购赎回的券商处开户。
　　此外，对套利时段的选择亦非常重要。在年报公布期间进行套利，成功率和收益率都会比较高。因为，年报公布期间，经常有利好出现，且相当一部分上市公司会出现送股的情况。
　　投机者可以在一些大盘股公布年报前两天购买这些股票，然后在一级市场申购ETF，在二级市场卖出ETF，这样就产生了一部分套利收益；另外，由于申购ETF时可以用现金替代支付，因此申购时可以用现金替代有“送股”的成份股，等到送股之后，再将所送股卖出，又有一部分套利收益。
　　总的来说，资金、精确的套利收益计算、发现套利机会的眼光，在ETF套利中都缺一不可。