冯刚 忍耐是一种美德

　　□本报记者 徐国杰
　　冯刚在采访中反复提到彼得•林奇的一句名言：“石头翻得多的人才能发现宝藏”。而无论是在业界其他同行还是在公司同事看来，冯刚的勤奋有目共睹，他所管理的收益增长基金仅仅用了10个月的时间累计收益就实现翻倍。在基金业绩运行轨迹中，也可以看出这只基金及其基金经理稳健、均衡的投资风格，冯刚说他的一条投资理念是在均衡配置基础上精选个股，并且要积极扩大研究覆盖面，不只在传统的基金重仓股中选择，这就更考验基金经理研究和把握形势的能力，而这也恰恰正是在投资这项竞赛中最宝贵的品质。
　　翻更多的石头
　　冯刚有着约8年证券从业经历。在担任华宝兴业收益增长的基金经理之前，冯刚曾在联合证券有限公司、华安基金管理公司、长城证券从事投资、研究、投资银行等工作。2004年3月，他加入华宝兴业基金管理有限公司，任公司高级研究员、多策略增长基金基金经理助理，2006年6月以来任华宝兴业收益增长的基金经理。截至2007年年底，该基金单位净值为3.9119元，成立以来累计超过基准120%，2007年全年净值增长167.6%。
　　“管基金是体力活”，冯刚谦虚地表示，他有个习惯是晚上看研究报告，而且一看就看到一两点。在前两年特别辛苦，后来自己给自己定了个规矩：保持在12点半以前睡觉。但总体来说，冯刚感觉自己的睡眠时间还是不够，看公告、看研究报告，和各式各样的数据“打交道”，还要和大家电话沟通，再想想第二天的操作。
　　对于管理基金并取得一流业绩，冯刚的最大心得是关键看选股。你需要不断寻找估值低的公司。彼得•林奇在选股方面就是相当执著甚至有点偏执地“不断翻石头”，这种勤奋程度也最终使得彼得•林奇能够连续多年战胜指数。能够在基金行业取得超人业绩的往往是那些忍耐力超强的人。
　　在冯刚看来，2007年以及2006年的行情相对还是容易面对的，股市比较好的时候，大部分的公司股票都可以买。因为公司的基本面都在改善，在这个前提下，公司股价不上涨才是怪事。所以你选股的话，关注的面“宽一些”，就可以挖掘更多的机会。具体到基金操作而言，冯刚认为如果以“5•30”大跌作为时间坐标，2007年全年行情在风格上有着一个上、下半场的区别。这种市场对于他这类强调均衡配置的基金是相对有利的，在面临变化时就比较容易应对。
　　08年功课要更细致
　　对于2008年的操作，冯刚表示仍然是坚持价值投资前提下的精选个股。他认为，2008年有很多不确定性，市场有可能进入熊市，但更有可能是牛市的中继。“今年面临很多问题，包括次级债，经济紧缩、大小非减持的问题，如果这些问题处理得不好的话，可能就是牛市的结束。”冯刚如是说。
　　在具体方向性选择上，冯刚表示对周期性行业不做大规模配置，回避出口行业尤其是与美国消费相关产业；在经济结构转变的关键时期，制造业的龙头往往是一些自主创新能力强的公司，尤其与节能减排相关的公司估值理应提高；下游稳定增长的消费类行业将增加配置，尤其重视其中估值低且业绩增长较快的公司；在通胀的背景下，时刻关注产品价格上涨的行业；主题方面重视节能减排、奥运、“三农”和“三通”概念。此外，目前从估值上看大型股票只有小型股票的一半，虽然面临再融资和大小非的压力。“坚持价值投资在下一阶段会有更多的收获，忍耐是一种美德。”
　　在具体战术上，冯刚也有自己的估计。他说：“今年的功课要做细一点，有一些大的板块可能适当地做一些波段；因为不确定性很多，对基本面的把握可能时时刻刻都要关心一下。”“今年的市场会促使基金经理不断要挑选出市场上的‘新东西’；其实无论在哪一类型的市场中，如果想在这一行做得出色，都会很累”，冯刚说。
　　华宝兴业收益增长基金经理 冯刚
　　■专家点评
　　■专家点评
　　华宝收益增长基金成立于2006年6月15日，是华宝兴业基金公司旗下的第7只基金，主要选择有稳定分红和有分红潜力的价值被低估的上市公司，以分享该类上市公司的长期稳定的股息收入及资本增值。该基金设立以来为投资者取得了291.19%的净值增长率，超越同期上证指数涨幅48.19个百分点；2007年获得了167.62%的收益率，在71只混合型基金中排名第3。
　　2007年华宝收益较好的投资业绩主要归因于该基金均衡的投资能力。首先，在资产配置方面，基于对市场的准确判断，华宝收益坚持积极的配置策略，前3个季度股票仓位均值为86.58%，较好地分享了牛市上涨环境带来的投资收益。
　　在个股的选择方面，华宝收益以投资被低估个股和挖掘高速成长个股为主要选股策略，并关注优质资产注入和整体上市以及股权激励带来的个股投资机会。突出的个股选择能力也是华宝收益基金业绩的来源。其重仓持有的烟台万华、泸州老窖、建发股份、天地科技和中国平安在持有期内均有超越大盘的表现。根据最新一期天相评级报告，最近一年的选股能力在同业71只基金中排名第9，最近半年的选股能力在同业85只基金中排名第2。（天相投顾基金研究组）