2008年第二季度基金投资策略

自2006年以来的9个季度期间，前431个交易日沪深300累计升幅达518.6%，后111个交易日累计跌幅达-32.7%。市场自2007年10月17日以来进入震荡下行通道，上下波动剧烈。从分布图形来看，单日波动较为明显地演变为宽幅震荡。从波幅图形来看，下跌频率明显增加；
我们判断近期行情变化的原因包括：市场承担较大资金面压力，并受到通胀因素、从紧货币政策、外部经济衰退与企业预期利润增幅下降的影响。同时，前期海外相关市场震荡对决策层产生了明显影响，决策层已经发出稳定市场的明确意图。不过，政策变动预期与过于庞大的政策工具箱往往加剧投资者不确定心理，助长投机。因此，我们判断市场振荡还处于中期；
投资者应根据自身的年龄、收入、风险偏好与承受力，调整基金组合，以寻求追求收益与规避风险的平衡点。当下重点在于维持偏股基金的较低配置比例，适当提高收益稳定的债券类基金的配置比例。对于机构而言，货币型基金因高流动性亦具有配置价值。在2008年第2季度行情逐渐明朗化的情形下，逐步适当增加偏股型基金比例，重点关注择时能力强、仓位灵活的市场型基金。
(信达证券股份有限公司)