基金周评

　　封闭式 分红行情正黯然行进
　　绩效综述
　　封基上周平均净值损失幅度与基础市场下跌幅度相近，如果考虑仓位因素，封基的净值损失幅度大于股市平均下跌水平，封基的平均周净值损失幅度为5.42％。
　　而封基绩效分化比以往更盛。大成优选只损失了1.84％，“过去一个月”的绩效排名已经明显靠前。另外，博时基金公司的裕隆、裕泽、裕阳，大成基金公司的景宏、景福等，净值损失相对较少，周净值损失幅度介于2％至4％之间。
　　二级市场综述
　　沪深两个基金市场的总体下跌幅度与股市平均下跌幅度相近。在周成交金额方面，虽然上周只有四个交易日，比前周少一个交易日，但周总成交金额几乎与前周相等，总计成交74.44亿元，环比减少0.15亿元，减幅为0.2％，总体呈现出价跌量增的走势。
　　在周交易价格变动方面，只有天华微微上涨了0.54％，无论是已分红的基金，还是未分红的基金，大家都抵挡不住基础市场行情下跌的拖累。不过从，分红金额高的基金还是受到了投资者的关爱，当基础市场行情回涨的时候，很多有此背景的基金价格回涨较快，也许给未来的相关行情埋下了伏笔。
　　在周成交量变动方面，沪深两市有19只基金增加，15只基金减少。影响上周封基市场增量资金流向的主要因素是基金的分红与否，以及分红金额的高低，总体来看，已经实施了分红的基金，周成交量环比增幅都比较靠前，其中分红金额高的基金周成交量环比增幅更是领先，如丰和、通乾、科翔、泰和、科讯、科瑞，即是分红金额排名前6位的基金，也是周成交量环比增幅领先的基金。
　　周换手率，前周封基的日均成交金额为14.92亿元，上周为18.61亿元，上周的日均成交金额环比增加了3.69亿元，增幅为24.73％，而且新增资金主要是集中到了有分红行为的基金上，这就造成了上周的“周成交量变动”与“周换手率”有着几乎相同的市场特征。预计这种情况还会在今后几周的行情中继续，因为有些基金公司充分地利用了市场规则，将2007年度的分红尽可能延迟到了4月下旬。
　　隐含收益率
　　截至上周末，平均隐含收益率重新升高了，大、小盘基金的平均隐含收益率分别为19.22％、7.12％，分别较前周增加了3.54个百分点和1.86个百分点。在平均隐含收益率指标回归的过程中，市场会出现暂时的混乱，将给市场带来一些短暂的、可能的投资机会。例如，有两只大盘基金的隐含收益率指标可能过高，即通乾、汉兴，分别为41.39％和33.62％。相对大盘封基的平均隐含收益率指标来看，相对于天华、裕隆、开元这些难兄难弟们不足10％的隐含收益率指标，通乾与汉兴可能会有一个价值回归的行情，尤其是通乾分红除权之后，净值是1.6147元，收盘价是1.142元，这之间的价差，是近期从未有过的距离。老封基之间的隐含收益率差距不应该很大，分红行情结束之后，封基市场将会有一个重新定价的过程。
　　开放式 偏股型基金业绩太差
　　股票———股票型基金
　　周净值损失幅度为5.81％，全体基金的净值折损。在基础市场全面下跌的背景下，基金投资运作的难度很大，即使是才开始运作的南方盛元红利，也在上周损失掉了前期仅有的赢利，净值重新回到1.00元的面值。除此之外，其它周净值损失幅度较少的基金有长城品牌优选、博时主题、长城消费增值、景顺长城鼎益这4只，周净值损失幅度介于1％至3％之间。
　　股票———指数型基金
　　平均净值损失幅度为6.04％，还是平均净值损失幅度最高的一个基金类别。每一只指数型基金的风险与收益程度又会有很大的区别，这种排名位置的巨大差距，说明了不同的指数型基金有着不同的阶段性投资机会。市场大跌给指数型基金提供了丰富的投资机会，在指数型基金中，尤其是ETF类基金以其良好的流动性、低廉的交易成本，值得关注。
　　混合———偏股型基金
　　平均净值损失幅度为6.93％，在近期的基础市场行情大跌过程中，偏股型基金连续多周出现这么高的净值损失幅度，的确与其类型特征很不相符。从产品归类来看，偏股型基金虽然以股票市场为主要投资对象，但股票投资仓位最低可以低于60％，如果基金管理人能对基础市场行情发展趋势做出明确判断，此类基金的股票投资仓位完全可以降到60％以下，进而比指数型基金、股票型基金可以更为有效地规避股票市场行情下跌的风险。但从此类基金的绩效表现情况来看，他们显然做得较差。
　　混合———平衡型基金
　　平均周净值损失幅度为5.06％，全体基金的净值折损，有两只基金的周净值损失幅度竟然超过了9％。前两周，此类基金的绩效表现有转好的迹象，现在又变差了，只能够说明其并不“平衡”。很多基金管理人言之凿凿的“只进行价值投资”、“不进行时机选择”等言论，真让我等凡人不明白，真如此，那么当初设立这种类型基金的目的又是什么呢？
　　其它的一些小类别基金
　　债券———债券型基金
　　平均净值损失幅度为0.18％，17只基金的净值折损，其中有一只周净值损失幅度竟然超过了2％。债券型基金能够有前期的相对辉煌，得益于股票投资；债券型基金羁绊于近期的困境，也是因为股票投资，而且还是一、二级市场的内外交困。
　　货币市场基金
　　净值增长率为0.0439％，中信现金优势上周的净值增长率就有0.1618％，七日年化收益率达到了9.35％，该基金由于近期的收益水平一直很好，从周到半年的各阶段绩效排名均为此类基金中的第一位。除此之外，上周绩效表现较好、七日年化收益率高于3％的有南方现金增利、工银瑞信货币、博时现金收益等。
　　QDII类基金
　　由于海外市场继续走好，多只基金的净值小有回升，截至周六下午，华夏全球精选、嘉实海外中国股票、上投摩根亚太优势、工银瑞信中国机会全球配置的基金净值分别为0.772元、0.693元、0.698元和0.981元。从引发本轮下跌的罪魁祸首来看，美国次贷的影响可能暂告结束，美国金融市场的流动性危机有望基本结束。其主要标志是：JP摩根、雷曼1－2月每股收益大大超出预期；JP摩根大幅提高贝尔斯登德收购价格；标普公司认为美国金融机构资产减值计提基本结束，减值计提规模可能超过实际损失规模；美国2月份房屋销售出现增长，而原来预期是下降；美国债券收益率提高、商品市场价格大幅下跌，资金开始回流股市，因此，预期QDII类基金产品净值开始回涨，但何时能够扶平投资者心目中的创伤，以及让大家恢复对于这类基金的信心，还需要一定的过程。