封基适合波段性操作

　　股市的绵绵"阴雨"让封基市场浑身上下"湿"了个透，封闭式基金指数跟着股市大盘下跌，特别是本周三，开盘交易的34只封闭式基金仅2只微幅上涨，1只平盘，除此之外，其余31只全部下跌。原来打算卖了开基增加对封基投资的钱先生，现在又有些犹豫了。现象:封闭式基金净值普跌本周三，受周边股市大涨的刺激，沪市股指小幅上扬，但两市的封闭式基金指数却逆市下跌。在开盘交易的34只封闭式基金中，仅有基金汉鼎微涨了0.18%，基金泰和微涨了0.12%，基金天华平盘。除此之外，其余31只封基全部下跌。停牌将近两个月的基金鸿飞当日复牌后即跌停，补跌意图明显。其余跌幅较大的还有瑞福进取，下跌了5.78%，基金科瑞下跌了5.73%，基金科汇下跌了4.63%，基金开元下跌了3.82%。

　　据Wind资讯统计，18家基金公司旗下34只封闭式基金2007年度可供分配收益总额达到985.1亿元，而按照要求，封闭式基金收益分配每年不得少于一次，分配比例也不得低于基金年度实现收益的90%，且须在今年4月底完成分红，在此种预期下，封闭式基金上周表现可圈可点，分红效应催生的封基上涨行情曾一直为投资者所看好。

　　"没有想到净值缩得这么厉害，太让人失望了。"手中持有基金科瑞的钱先生说，受封基年度分红的影响，上周封闭式基金价格指数走出了一波独立上扬行情，给了我们一点"安慰"。在开放式基金上面亏了钱还可以在封闭式基金上面来弥补，现在看来这个愿望也落空了。

　　有基金分析师指出，在一般情况下，折价率下降，换手率上升；反之，折价率上升，换手率下降。如上周封基折价率较前周显著缩小，加权平均折价率为-11.15％，因此，上周封基平均换手率为4.47％，较前周有所增加。甚至还出现溢价的现象，如瑞福进取溢价15.17％。

　　走势：短期内难言乐观长城证券基金研究员阎红认为，对于封闭式基金的走势，要从封闭式基金的投资对象入手进行分析。

　　阎红说，经历2年上涨后，A股市场将面临高估值和经济增长放缓的双重压力，调整将成为2008年证券市场运行的主要特征；投资机会将是局部的和阶段性的。从基金年报中可以发现，大多数封闭式基金看好以消费和新能源为主的以下七大主题：受益于通货膨胀背景下的消费、农产品和资源稀缺领域；受益于高油价带来替代效应的新能源行业；政府换届后财政投资项目；电信行业重组和3G牌照发放；以及节能减排、奥运、央企整合下的资产注入、行业整合下的兼并、收购及重组等主题投资机会。此外还有部分基金看好人民币升值受益的银行业，认为至少存在阶段性投资机会。

　　不过，另有业内人士认为，政府如无实质性利好消息出台，仅依靠市场自身资金的消化，短期内大盘依然难改弱势格局。偏热的实体经济和严峻的通胀压力，致使政府紧缩的货币政策难有松动迹象，上市公司盈利增速也将有所降低，支撑股市的估值水平近期内难有大幅提升空间。此外，从公布的2007年基金年报来看，大多数基金经理对后市看法较为谨慎，普遍建议采取防御性策略。总的来看，2008年投资风险较高，面临的不确定因素较多，建议投资者采取短期策略为主，以波段操作博取结构性收益。

　　策略：灵活配置防御为上随着封闭式基金分红方案的公布完毕，尤其是在大盘持续弱势给基金净值带来下跌压力的情况下，由高额分红所带来的上涨行情也基本上步入尾声，封闭式基金分红行情的预期已经在一定程度上被市场于去年年底提前消化。而且，目前封闭式基金的平均折价率基本处于两年来的低点。在这种折价率水平下，分红效应不会十分突出，即使分红后折价率上升，也不具有强烈的回归动力。因此，建议投资者多保持一份理性。"特别是对于那些抱有抢权心理的投资者，不建议盲目抢权，相反地，对于已有一定盈利的封基投资者可以考虑逢高减持，锁定收益。"阎红说。

　　专家建议在现阶段行情下，作为基金投资者，可适当降低封闭式基金等高风险资产配置比例，并适当关注选股风格灵活、波段把握能力较好的中小盘开放式配置型基金和债券型基金。同时，在选择封闭式基金时，考察基金公司的投研能力也非常重要。而上述的基金科翔、基金安久、基金景阳的管理人分别为易方达、华安、大成基金公司，都具有较强的投研能力。