德胜基金：两大空头指标股打击市场信心 宜观望

　　上周股市在大起大落中继续下探，蓝筹股短暂的反弹没能持续，两大空头指标股中国石油(601857)和中国平安(601318)杀跌仍在猛烈打击市场信心。从基金仓位变化情况来看，主流投资者仍然延续着近两周的保守策略，在上周明显的减仓动作后，上周仍看不到基金主动入市的迹象。虽然股市已经越来越接近许多机构投资者认为的投资价值区域，但这种无作为的观望表明多数基金对短期市场仍持谨慎态度。

　　3月28日测算数据显示，平均来看，各类型基金的仓位水平几无变化。股票型基金平均仓位为76.43％，相比前周下降0.57%；偏股混合型基金平均仓位74.61％，相比前周微升0.08%；配置混合型基金平均仓位61.75％，相比前周平均仓位下降0.85%。

　　分析单个基金的仓位水平，上周减仓的基金仍占多数。显示减仓迹象（仓位降幅2%以上）的基金有64只，相比前周减仓基金数量显著下降。其中减仓明显（仓位降幅5%以上）的基金有15只，也比前周大幅减少。显示仓位增幅2%以上的基金有48只；其中仓位明显增加（仓位增幅5%以上）的基金数量仅有6只。

　　从基金仓位的分布来看，上周基金仓位水平分布继续向轻仓方向转移。重仓基金（仓位>85%）数量下降明显，占比16.7％左右；仓位较重的基金（仓位75%~85%）占比继续下降1%至26%左右；仓位中等的基金（仓位60%~75%）占比约38%；仓位较轻或轻仓基金占比保持不变，在18%左右。目前股票型基金的主流仓位水平普遍在65%～75%之间；配置混合型基金之间仓位差异很大，部分灵活配置的配置型基金已将仓位降到很轻的水平。

　　分析上周基金仓位变化，有以下几点值得关注：

　　其一：从整体上来看，上周基金仓位基本稳定，证明普遍减仓已接近此轮基金杀跌的尾声。从近期基金策略跟踪来看，认为估值调整到位的基金占到多数，但是在底部迹象开始显现之时，基金仍然保持轻仓观望，表明基金认为股市可能出现过度反映继续下探的可能。

　　其二：上周基金仓位变动值得关注的是一些指数型基金仓位也开始有所下降，客观上反映出此轮调整中净值跌幅大的基金赎回压力开始凸显。从单个基金的仓位变动来看，上周值得关注的是华夏大盘精选连续增仓，从前周的78.23%继续增仓至83.56%，但这种灵活的仓位控制风格显然并不代表基金的主流。