封基分红潮火爆难重现

　　日前，基金兴华、基金兴和分红公告的发布，令封闭式基金分红潮兴起。根据统计，截止到2007年底，34只封闭式基金共累积了923亿元的年度未分配红利。
　　分析人士认为，2008年投资者可以遵循分红行情、到期“封转开”以及股指期货构建投资组合进行无风险套利。
　　■年度未分配红利达923亿而按照《证券投资基金运作管理办法》第三十五条的规定，“封闭式基金的收益分配，每年不得少于一次，封闭式基金年度收益分配比例不得低于基金年度已实现收益的百分之九十”。
　　基金管理公司要在会计年度结束后的4个月内把年度红利的至少90％分配给持有人。资料显示，截至2007年12月31日，34只封闭式基金累积了923亿元的2007年度未分配红利。
　　由于封闭式基金存在折价问题，在分红之后，折价率有一个回升的过程，这也就提供了一个套利的机会。如果某个封基的折价率在30%，分完红之后折价率就会自然上升，如果折价率要再次恢复到30%水平，它的交易价格就需要一定程度的上涨。
　　这个过程中，就存在着一定的套利空间，假如投资者在分红之前买入，那么分红后就可以获取折价率回归带来的价格收益。不过，投资者此刻没有必要一哄而上去参与套利行情，因为这些因素在经过几个月的炒作后，已经逐渐被消化了。如果现在急匆匆地参与，很可能得不偿失。近期封基表现令人大跌眼镜。
　　■封闭式基金抗跌风采不再3月17日，上证基金指数和深证基金指数分别下跌了4.53%和4.98%，跌幅均超过了当日上证综指跌幅3.60%。截至昨天收盘，33只封闭式基金全部下跌。
　　其中创新型封基国投瑞银瑞福进取跌幅最大，下跌了8.85%；其次为基金泰和与基金银丰，分别下跌了7.08%和6.98%。
　　上证基金指数和深证基金指数分别下跌了3.98%和4.48%，跌幅均超过了上证综指跌幅3.96%。封闭式基金抗跌风采不再。
　　究其原因，中天嘉华理财分析师汪金凤认为，主要是分红预期已提前消化。“封闭式基金大规模分红的预期早在2007年底就开始被众多投资者和媒体所关注，封基分红套利的投资价值也成为市场炒作的热点。”
　　“封基分红预期恐已被提前消化，2007年四季度和今年初封基良好的抗跌性也许就是这种‘提前消化’的反映。”另外，净值也难以支撑价格，“受累于股票市场的不断走低，封闭式基金的净值不断下降，以基金净值为支撑的二级市场交易价格出现大幅跳水。”
　　■今年封基蕴含三大机会不过，2008年封基仍蕴含着三大投资机会：分红行情、到期“封转开”以及股指期货构建投资组合进行无风险套利。
　　展恒理财研究员赵冬认为，后期在市场企稳后，封基可能会真正走出一波强势行情。但由于最近大盘表现极为不稳定，出现众多恐慌性抛盘，所以在近期投资策略还是应以谨慎为主，待大盘企稳后逐步加仓。
　　“目前筛选封基的主要原则是选择尚未分红额较大、分红后折价率及价格增长较大的基金，当然基金的长期净值增长能力以及基金经理的操作能力和经验也很重要。”