一周基金新闻点评(2008-03-15)

　　基金忍痛减仓

　　周四，沪深两市延续本周以来的调整走势再度大幅下跌，上证指数创出本轮调整以来收盘新低，沪深300指数跌破年线支撑，跌幅近3％，投资者信心再遭重创。"市场真的不行了。"深圳一位资深基金经理在接受记者采访时说，"现在所有的消息面都是利空，不管是2月份PPI和CPI创新高、还是顺差骤减以及资金大幅回流银行。"随着近期股市成交量逐步萎缩，基金持股流动性告急。基金不得不采用近乎自残的方式降低仓位。这位基金经理说："1月中旬调整以来一直在减仓，3月3日到现在，仓位已经从80％降到70％以内，减仓过程很痛苦，买单太少，往往卖几十万股就会使股价下跌百分之五六，有时候减持重仓股对净值造成很大损失。"

　　点评：在市场阴跌不止的情况下，基民的耐心被一次次的下跌逐渐消磨殆尽。目前看来，行业整体性净赎回趋势已经确立，不少前期坚挺的大牌公司周四也开始出现净赎回。可以说，市场跌，基金赎回，减仓导致进一步下跌的恶性循环恐怕已经开始轮回。据了解，本周市场击穿4000点的直接原因恰恰是深圳、广州一些大型基金公司的集体减仓，而且规模相当可观。机构的观点已经开始由年初的不确定向全面悲观统一，基金不惜"剜着肉"减仓，而对于基民来说，这种减仓更是切肤之痛，对投资信心的打击将影响深远。

　　QDII净值再创新低

　　据香港大公报报道称，截至3月10日，QDII最新净值数据显示，南方全球精选单位净值为0.801元，较前日下降1.233%；华夏全球为0.764元，日跌幅达1%；嘉实海外中国为0.703元，下跌0.71%；而上投摩根亚太优势更是重挫3.06%，跌至0.696元。这也是股票型QDII基金净值首次跌入六角区间。据初步计算，四只"出海"的基金QDII的平均净值为0.741元，假设每只基金规模基本维持在原先的300亿份左右，四只基金总规模为1200亿份左右，依此计算，四只基金目前总资金量为889.2亿元，其整体亏损已达到310.8亿元。

　　点评：对QDII净值的追逐恐怕将是未来一段时间内媒体乐此不疲的工作。从跌破面值到跌破九毛、八毛、七毛，一次次的下跌导致其新闻价值呈边际递减的趋势，越来越没有吸引力。实际上，和封闭式、开放式基金刚刚推出时一样，管理人和投资者都需要一个学习适应的过程，而这个过程可能需要双方共同付出可观的学费。下跌并不可怕，哪怕是系统性风险导致的暴跌，因为"常在河边走，哪能不湿鞋？"早晚要接受海外市场风暴的考验嘛。但关键是谁能在学习的过程中快速适应，这恐怕不仅仅是基金经理一个人的战斗，而需要基金公司整体水平的提升。

　　目前不用恐慌？

　　A股市场在近期连续大跌，周四，上证综指跌破4000点，报收于3971点。那么基金经理们对于市场的看法又是如何呢？兴业全球视野基金经理董承非表示，虽然大盘再现深幅调整，但他认为，在这个点位上，市场已经不用过于恐慌，下跌空间已经较为有限。他同时认为，前期炒作较热的部分行业需要谨慎对待，大盘蓝筹相对而言更有机会。建信基金表示，目前市场上很多股票的估值水平已经较为合理，能够提供更大的安全边际。

　　点评：与前期市场不温不火的绵绵阴跌相比，击破4000点这一跌已经明显带有恐慌性，而且显然是机构的恐慌。对于重仓者来说，当然不希望市场出现恐慌性下跌；但对于轻仓者来说，恐慌却恰恰带来了阶段性买点。在今年市场价值中枢下移的过程中，总会出现砸到地板以下的恐慌性抛盘，泥沙俱下之时恰恰是能者淘金的机会，换句通俗的话说，跌出来的空间，可能是今年不多的赚钱机会。正如有的基金疯狂出货的时候，有的基金却在大胆的加仓。超额收益从何而来？不就在这一减一加之中么。