股指持续下挫 机构持续减仓应对基金赎回

　　尽管受欧美市场大幅反弹的刺激，但昨天沪深两市双双大幅高开后没多久便掉头向下，午盘两市股指即双双翻绿。最终上证综指收市大跌95.76点并再度失守4100点大关，创本轮调整行情以来的收市新低。受到股指持续下滑的影响，基金的赎回也在增加，一些机构也不得不被动减仓应对赎回。

　　银行地产股领跌

　　昨天大盘走势出乎所有人意料，在美联储救市、全球涨声一片的情况下，本以为备受美国市场拖累的A股市场可以重新给股民带来惊喜，没想到短暂的惊喜过后，又是当头一棒。

　　受隔夜美股暴涨刺激，沪深两市在周三双双高开，沪指开盘上涨88点，一度上攻至4272点，但由于盘中做多的力量明显不足，这种反弹势头也未能有效延续，两市走势单边下行，沪指先后跌破4200和4100点两大整数关口，再度逼近本轮调整低点。整体来看，两市下跌个股达1200多只。

　　板块上看，权重股的杀跌成为午后的主要做空动力，特别是以银行和地产为主的个股。万科A跌幅超过4%、 保利地产冲击跌停，招商银行和 浦发银行也一路带领银行股整体走低，其他龙头股也无一幸免。公布优良业绩年报的 东北证券竟然出现了见光死的走势，冲击跌停。

　　国都证券研发中心张翔认为，银行、地产的领跌，反映了投资者对宏观紧缩政策的忧虑情绪，由于市场对进一步加强宏观调控的预期很高，大盘弱势格局暂难改观。

　　他强调，周边股市大涨，应该也只是救市政策刺激下的短线反弹，不可过于乐观。国内股市不仅面临外忧，而且国内的通胀压力目前看来正不断加大，这将对整体经济带来较大的负面影响。

　　基金持续减仓

　　A股市场跌到这个份上，自去年10月17日以来，跌幅已经超过30%。截止到上周，股指已经连续四周收出阴线，虽然很多机构和经济学家依然在坚定不移地唱多中国A股，并坚决否认股市已经由牛市转入熊市，但从眼下的市场走势分析，曾经的大牛市好像离投资者越来越远了。

　　据记者了解，基于对市场不确定性的担心，基民的赎回也在持续增加。而作为市场的最大机构投资者，基金"定海神针"的作用显然也在随着市场的震荡而摇摆起来，在连续大跌面前，基金亦和散户一样节节败退，纷纷选择减仓，一些基金的仓位最低时甚至只有60%左右。市场人士分析，潜在的巨大赎回和巨大的业绩压力或成为基金减仓的推动力量。

　　另据记者从基金公司了解，针对目前市场的大幅调整，各家基金公司纷纷降低仓位以防范风险，由于本轮市场调整主要由大盘蓝筹的下跌所导致，因此基金持仓的品种也逐步由大盘蓝筹向中小盘过渡。但由于目前市场仍处于结构性的调整之中，未来大盘企稳之后，蓝筹股仍是基金公司重点投资的品种。

　　统计显示，其中， 中国平安、 中国人寿、 中信证券、 中国国航的跌幅均在30%左右。而据上交所的席位交易数据显示，从2007年10月17日至2008年2月25日期间，中国平安、中国人寿两大险资股机构减仓量合计达到470亿元。此外，券商资金中， 国泰君安、 海通证券、中信证券等合计撤出资金285亿元。基金同期也合计撤出资金250亿元左右。

　　对于眼下市场举棋不定的走势而出现的赎回潮，多家基金公司向记者表示，最近几天赎回的比例是有所增加，但与此同时，申购的比例也在增加，因为相比前期的高点，市场已经下跌了2000点，因此一些成熟的投资者均认为眼下也是建仓的一个机会，总体而言，还是维持一种净申购。

　　关注品牌机会

　　经过前期的持续调整，目前股市整体估值水平、市场风险有了明显下降，虽然市场的震荡仍将持续，但一些具有特殊优势的企业开始出现了更多的结构性、阶段性投资机会，比如一些具有品牌优势的上市公司，投资价值开始凸显。

　　长城品牌优选基金基金经理杨毅平表示，在目前市场下，具有品牌优势的企业已迎来一个新的发展契机，由于品牌企业具有一定的产品定价权，在市场中往往具有垄断地位，可以及时调整价格，获取超额收益；而且，具备品牌优势的企业往往在一个行业中处于龙头地位，发展地位稳固，对整个行业具有强大影响力，具有明显的市场、原料、技术优势和更大的发展空间，将会保持一个较高的盈利水平和成长速度，体现出高盈利、高收益和低风险的企业发展特征。

　　基民面对市场震荡应该如何操作？杨毅平指出，买基金需要有一个规划和投资周期，短期两三个月谁也说不清楚，但三五年买基金获利的可能性无疑会大大增加。投资者自己对投资要有清楚的理解和认识，投资的资金应该是短期不用的资金，只要投资周期放长，获利并不困难。现在看，过去10年美国市场年平均收益率也在12％左右。因此，眼下投资者要做的就是降低收益预期。