分析师评价市场化措施有利振奋市场人气

　　日前，9家基金公司获准开展特定客户的专向理财业务。同时，券商集合理财产品、债券型基金也频频放行。对于监管机构频吹的政策暖风，沪深指数近期报以小幅稳步上涨。有境外分析师评价，近期出台的系列调控手段显示，5.30行情后，中国监管机构更乐于采用市场化的措施而非强硬的行政干预提振市场人气，并猜测将为中国平安再融资计划开绿灯。

　　新资金入场

　　据了解，近期开展定向理财的9家基金公司分别是鹏华、国泰、中海、易方达、南方、汇添富、嘉实、工银瑞信和诺安基金。这是第一批获准开展特定客户资产管理业务的基金管理公司。而券商集合理财产品--平安证券的"年年红1号"和东方证券的"东方红3号"近日也双双获得证监会正式批准。目前，"年年红1号"已获批在全国发售，"东方红3号"也将很快面世。此外，交银施罗德基金也宣布，旗下的第六只基金--交银施罗德增利债券基金已获得证监会批文，近期即将发行。未来，券商专户理财也将放开，还有保险资金、社保基金等专业机构的合规资金亦将涌入A股市场。有市场人士估计，仅基金专户理财一项有望为市场引入2000亿至3000亿资金。

　　就在各类理财产品发行为市场提供增量资金的同时，降低股市交易印花税的呼声近期也再次响起。甚至有传闻称，有关降低印花税的方案已经送到相关部门并等待批准。

　　有私募人士认为："新基金及券商集合理财产品的频频获发释放出明确、积极的政策信号。管理层如此大力度地增加A股新增资金，大量合规资金的入市，相信将给市场带来无限想象空间。"

　　调控思路变化

　　自1月21日公布再融资计划后，中国已经动荡不已的股市可谓雪上加霜，一直陷于舆论漩涡的平安则饱受市场非议。截至今日，上证综合指数自年初以来已经下跌了近15%，较去年10月的收盘纪录高点更是下跌了约26%。

　　高盛驻香港分析师 Darwin Lam 及Johnny Lee在2月11日发给客户的一份报告中写道，此次股票和债券发行的不确定性是近来对中国平安股价产生负面影响的因素之一。高盛把中国平安A股12个月目标价从129元下调至64.8元，把H股目标价从118港元下调至60港元。 但贝尔斯登分析师陈永富则认为此次融资对中国平安有利，并指出"2008年对中国平安来说充满挑战"。

　　2008年A股市场的走势，"正考验着中国政府将如何应对在这个曾是全球最为抢眼的市场里最近出现的急剧下跌之势"，华尔街日报近期撰文指。但也有分析人士注意到了中国监管机构面对市场下跌调控思路的变化。 华尔街日报认为，"监管机构自去年8月以来首次为新共同基金放行，高达20亿美元的资金可能因此流向股市"，显示中国政府更乐于"采取其他市场化措施来提振市场人气"。

　　中信证券分析师认为，近期出台的一系列动作表明，中国资本市场的监管思路日趋清晰，日趋市场化。监管机构越来越注意提高微观上的灵活性，提高了对价格、市场供需变化的适应性，注重培育公平合理、各方参与者各负其责的体系，而不是强硬的"一刀切"行政干预。

　　再融资命运猜想

　　有境外分析师称，由于信息披露原则对于上市公司不得提前透露重大收购项目的规定，以及对收购成本上升的顾虑，中国平安此次再融资的具体项目可能仍然不得而知。虽然股东可能因担心股权稀释或投向不明而否决这一计划，但基于股东对平安战略等的更深入理解，这种可能性较低。另一种可能是计划虽获股东投票通过，但遭中国监管机构的阻拦。

　　但也有分析师预计，监管机构会为中国平安的计划开绿灯。东方证券分析师王小罡说，如果股东下月投票通过中国平安的计划，政府不太可能加以阻拦。

　　"所以，目前所有的争论可以归结为'投资者是否信任平安会妥善安排其募集资金用于合理可行的项目'，如果信任，投资者将投出赞成票；反之，投资者会用脚投票、市场会对滥用募集资金的管理层做出惩罚。"有分析人士说："平安再融资说到底是上市公司的市场行为，应该由董事会和股东大会来决定是否进行再融资，由市场来决定发行方式。"

　　汇丰不惧股份摊薄

　　据了解，平安股东之一汇丰银行执行董事王冬胜日前已表示汇丰将在3月5日的股东大会上投票支持中国平安保险的筹资计划，这似为平安融资计划获股东大会批准增加了胜算。

　　平安的业绩报告显示，汇丰保险与汇丰银行合计持有中国平安H股123281.5613万股，占中国平安H股的48.18%，占中国平安总股本的16.78%。据记者调查，中国平安的股权结构分散，但内资股占比65%以上，不到35%的海外流通H股，汇丰在H股中占有不到一半的比例。同时本次12亿股公开增发及412亿元分离可转债均面向A股市场，若融资成功，并不排除汇丰股权被进一步稀释的可能。这令最近"中国平安实为汇丰的平安，平安融资是为转嫁汇丰次贷亏损"的传言显得缺乏事实依据。

　　消息指，面对股权稀释可能，汇丰表示作为平安的策略性股东，若平保的集资计划具业务发展价值，即使汇丰本身的持股量被摊薄，汇丰在股东会上投票予以支持，这是"合理的商业决定"。