牛市并未现根本性逆转因素

　　技术上年线已经失守，蓝筹股普遍腰斩且还在阴跌，美国股市基本确认进入熊市，A股市场似乎也有进入熊市的味道，但是我们并不这样认为。

　　A股市场本身存在独特性，是否进入熊市主要与两大因素有关：一是宏观经济是否见顶；二是是否存在巨大的制度性障碍。从宏观经济的角度来看，虽然2007年可能是本轮经济周期的一个高点，但只是一个小周期的高点，我国经济总量还存在巨大的提升空间。韩国、日本等国家工业化进程延续了二三十年，而我们的进程最多只走到一半。此外，我们存在城市化进程的巨大机遇，本币升值也还存在较大空间。虽然我们目前面临资源短缺、外需下滑、通货膨胀等一系列问题，但同支撑我国经济增长的根本性因素相比，还无法构成巨大阻碍。所以，只要宏观经济这个原动力火车头不熄火，股市就难以进入真正的熊市。从制度性障碍来说，当年国有股减持导致A股四年熊市，但现在这一问题已经解决，虽然还存在大小非解禁的冲击，但大小股东本质利益已经趋于一致，不可能出现整体性利益冲突。从有利因素来看，央企整合还在继续，未来国家核心优质资产都有望注入到上市公司，即使是民营企业也存在很强的做大上市公司的意愿，人民币的稳步升值对全球资本吸引力会越来越强。这些都是支撑我们看好A股市场中期前景的理由，A股相对高估值并非空中楼阁。以最简单的常识来说，世界上发达国家和地区股指基本都达到万点以上，中国崛起也成为不可逆转的趋势。

　　由于内外因素综合影响，A股这波调整力度相对较大，但其实也是对过去两年大幅上涨的修正，并没有出现什么根本性逆转因素。A股市场存在自身的运行规律，并不会完全受制于外围市场，不用过分悲观。以银行、钢铁为首的部分蓝筹股群体已经明显跌出投资价值，只要解决好巨额再融资、降低印花税等市场反应强烈的问题，A股市场随时都有望展开大幅反弹行情。技术上来看，我们目前市场正处于牛市第三浪，后面还会有创新高的第五浪。