欧庆铃：基金拆分与分红鼠年首度对决

　　进入2008年春节后期，在股市低位震荡区域，新基金扎堆发行，不甘寂寞的老基金也纷纷出招应对，统计显示，近期，有万家公用事业基金等只基金拆分，兴业可转债等8只基金实施分红。作为老基金持续营销的利器——分红、拆分，也首次在鼠年上演对决。

　　据万家公用事业基金经理欧庆铃介绍，拆分与分红的共同点是将净值降下来，使得投资者能够以相对“便宜”的价格买到优质基金。其中，基金分红和上市公司分红比较类似，需要先抛售股票，形成可实现收益，然后再实施分红，基金持有人获得实实在在的分红收益。不过多只基金的连续高比例分红必然会给二级市场造成一定的压力。如果仅仅是为了营销需要的被动分红，还会增加交易成本。个别基金的分红还是迫于基金契约的要求，分红行为相对被动。而基金拆分就没有上述缺点，基金拆分有点类同于上市公司送红股，基金拆分前后资产总值不会发生变化，对持有人权益也没有实质性影响。

　　欧庆铃同时表示，基金选择在不同的时点进行拆分与分红，市场对其影响也不一样。一般而言，在市场振荡下跌的情况下，基于风险控制的目的，基金管理人本身可能就有抛售获利股票锁定一部分收益和降低仓位的需求，此时进行分红对基金的影响就较小，对后期流入的资金也能自如地应对市场下跌。

　　相比拆分基金，选择分红的投资者会比选择拆分的少承担一些损失。不过，欧庆铃表示，目前A股市场正处于本轮长达4个多月调整期的低位，市场近30%的跌幅也使得高估值得到释放，对于机构投资者来说，此时也会出现一些平时少见的、较好的买入机会。而选择在此时点分红对基金产生的负面影响相对偏大，因为分红特别是大比例分红产生的现金需求要求基金不得不抛售所持有的一些具有上升空间的股票；而基金拆分是把高净值基金分拆为更多的基金份额，基金的资产规模、资产价值并不发生变化。