封基“红包”行情真带来低风险、高收益？

　　3月5日，国泰基金管理公司旗下基金金泰（500001.SH）和基金金鑫（500011.SH）两只封闭式基金发布分红预告，每10份分红分别为5元和2元，共计派发红利16亿元。

　　统计数据显示，截至2007年12月31日，34只封闭式基金累积了929亿元的2007年度未分配红利。

　　按照《证券投资基金运作管理办法》的规定，基金管理公司要在会计年度结束后的4个月内把年度红利的至少90％分配给持有人。

　　3月31日是基金年报披露的最后截止日，进行分红的封闭基金需要在分红之前"套现"一部分资产获得一定现金头寸，来满足分红。银河证券首席基金分析师胡立峰认为，应该继续坚持2005年7月8日以来的封闭式基金投资策略，即任何一次调整都是增仓买入的好机会。

　　一般情况下，基金因分红需要而下调了股票仓位之后，其净值在大盘波动中所受到的影响也相对较小。Wind统计数据显示，基金安信（500003.SH）和基金安顺（500009.SH）在近一个季度的净值增长率分别为正值，而在近期市场动荡时，两者也屡有不错表现，两者都在今年初完成了2007年度第三次收益分配。

　　根据国金证券基金研究中心张剑辉的分析，从会计准则上看，封闭式基金今年来的收益变化将不影响2007年的可分配收益。

　　事实上，从近来封闭式基金的市场表现看，其"抗跌性"的特点再度在动荡的时常中得以展示。以上周为例，在沪深两市大盘都出现了超过1个百分点的跌幅，但两市基金指数下跌幅度则明显小于大盘，分别为0.93%和0.58%。在今年一季度以来的行情中，上证综指、沪深300指数和深证成指的下跌幅度分别达到了18.27%、13.42%和12.09%，而沪深两市的基金指数1季度以来的跌幅分别为5.12%和4.88%。

　　即使在那些极为低迷的市场阶段中，封闭式基金之中也有出现取得正回报的品种。根据Wind数据统计，除了上述基金安信净值增长率为正的外，富国基金公司旗下的基金汉兴（500015.SH）和南方基金公司旗下的基金开元（184688.SZ）也分别取得了1.09%和0.4%的净值增长。

　　国都证券研发中心研究员姚小军认为，封闭式基金低风险高收益的特征在此轮调整行情中得到了反复的验证，尤其是在大盘大幅震荡的背景下，封闭式基金相对确定的分红收益更是增加了市场的投资热情。根据他此前的计算，目前大盘封闭式基金的整体折价率已下降至16.94%，小盘封闭式基金的折价率也下降至5.78%，但目前距离年度分红的时间已经越来越近，一旦封闭式基金实施年度分红，其除权效应将使得折价率回升到较高的水平。他建议重点关注基金泰和（500002.SH）、基金裕隆（184692.SZ）、基金金鑫、基金汉鼎（500025.SH）和基金科翔（184713.SZ）。

　　不过，国金证券基金研究中心张剑辉提醒，由于封闭式基金年度分红行情已经提前上演，该群体的分红套利空间已经十分有限。考虑到年度分红因素，2009年到期的基金的静态收益率在20%上下，相对优势明显，因此建议重点关注2009年到期的基金天华（184706.SZ）和基金金盛（184703.SZ）。