调整并非牛市终结

　　本周一中银动态策略基金开始发行，成为半年来首批发行的开放式股票型基金。同时，上证指数自去年10月16日以来下跌已超过20%，中银动态策略基金等一批开放式股票型基金的开闸，被看做政策面回暖的重要信号。

　　承担了这样的双重意义，中银动态策略基金的发行备受瞩目。该基金将如何看待未来市场的发展趋势，并将采取怎样的投资策略？中银动态策略基金基金经理陈志龙先生表示，尽管普涨阶段已经过去，但目前牛市仍在进行时。

　　受多重因素影响，市场已经出现超过30%的调整，A股市场甚至由此陷入牛熊之争。对此，陈志龙认为，过去两年里A股市场已经度过了普涨阶段，但牛市格局仍在主升阶段，并未因近期的调整而终结。投资者普遍担心的蓝筹股巨额融资对市场带来了很大冲击，但管理层表态将对上市公司频繁巨额融资行为加以限制，显示了政策面上对市场的呵护之心。

　　陈志龙表示，从根本上讲，股改后A股市场的结构和投资者的参与意愿都有了很大改观，A股市场真正成为国家宏观经济的晴雨表。而近期的调整，只是因为市场的整体估值偏高以及短期市场环境不明朗的正常反应，与A股历史的熊市都有根本性的区别。因此，只要我国经济仍然处在强劲的增长通道中，市场投资机会也将可能在下跌中不期而至。

　　陈志龙表示，虽然目前紧缩调控必然会影响短期增长，但2008年市场中仍有许多结构性投资机会。从长期来看，目前实施的紧缩调控将有利于经济的长期健康成长，而面对由此造成的短期影响，陈志龙认为，在2008年，中银基金将保持谨慎的投资心态，尤其重点关注受宏观调控影响较小的非周期性行业、服务行业、消费品、医药和其他受益于政府财政支出加大的行业。另外，资产质量较高、现金流充沛的龙头公司在宏观调控中处于有利地位，其长期投资价值也值得关注。