政府政策主导内需市场发展，长期投资展望乐观

　　中国经济加速转型，内需市场牵动港韩出口表现：中国以出口为导向的经济增长模式正面临劳动供给的瓶颈，不断攀高的物价水平与通胀预期将推动中国政府加速经济转型，投资与消费将顺势成为经济成长主要动力，亚洲各国出口部门持续受惠。

　　澳大利亚经济发展和全球商品市场具高度连动性：中国与印度等新兴市场对原材料需求高档不坠，激励澳大利亚贸易条件持续改善，并带动内需市场同步成长，但通胀风险不断攀高，在央行持续升息影响下，房屋市场开始向下修正。

　　东南亚经济体质转佳，政府政策主导内需市场发展：预期各国将纷纷效法新加坡政策采取“公司治理模式”，降低或取消投资限制，增加公共投资，财政盈余全民分享，此将大幅提升各国投资及消费市场的发展。

　　印度内需型经济模式更为开放，但仍面临一些挑战：尽管卢比升值与美国经济减缓，将造成一定的出口减缓，进而扩大经常帐赤字，但企业获利动能依然强劲，只是中长期经济面临基础建设严重不足、产业发展偏重低劳动密集型产业及通胀升高等隐忧。

　　投资建议：预期亚洲经济在二季度有望企稳回升，在各国政府政策主导下，内需市场前景依然可期，在全球资金依然充沛的情况下，亚太股市投资展望维持乐观。

　　美国经济明显转弱，Q1亚洲股市全面回调

　　 今年以来MSCI亚洲新兴指数下跌逾11%，其中以中国内地、香港、菲律宾及印度跌幅最重。

　　 全球经济处于不确定氛围之中，股市波动度开始大幅增大。

　　 迈入第二季度，尽管经济仍将表现疲态，但预计信贷市场的利空消息将会逐渐淡化。

　　东北亚：中国经济加速转型，内需市场牵动台港韩出口表现

　　 在猪肉等食品价格的推动下，1月份中国CPI同比增幅达7.1%。

　　 国内外经济不确定性因素增加，政府有可能会加速人民币升值来抑制CPI升幅过快的局面。

　　 人民币升值，可加速企业资本投资的进行，政府亦大力推动经济转型，鼓励节能相关投资，投资一般住房与对中西部偏远地区的基础建设投资等。

　　中国经济出口料将放缓，投资与消费将主导经济成长

　　 中国今年劳动合同法正式施行，劳动力成本优势有所降低，加上多项出口产品退税取消，外资企业所得税率提高，预计出口产业将会受到一定的影响。

　　 1月中以来雪灾造成1,100多亿元人民币的直接经济损失，供电中断、原材料断货及运输困难，此将对Q1经济造成影响，但不至于改变中国经济的长期向好趋势。

　　 因美国可能再度降息，香港负利率情况持续，房地产及股市等金融资产在资金追逐下，仍有行情可期。

　　 香港属于外向型经济，在全球经济走弱之下，香港的出口部门将首当其冲受到波击，但在中国投资及消费市场支撑下，有助于减缓下降幅度。

　　 在政府减税及十大建设计划推动下，投资将成为今年香港经济成长的重要支柱。

　　澳大利亚：全球商品市场强劲支撑出口市场 / 通胀风险持续升温

　　 中国与印度等新兴市场对原材料需求非常旺盛，激励澳大利亚贸易条件持续改善，并抵消了受美国经济减缓的负面冲击。

　　 煤与铁矿砂约占澳洲总出口额的1/5， 2008－2009年铁矿砂合约价格上涨65%，预测整体GDP贡献在1.5个百分点以上。

　　 消费市场需求强劲、产能利用率接近上限、劳工薪资水平上涨，及商品价格不断走扬，导致物价大幅升高，JPMorgan预测RBA年底前将再升息2码至7.5%。

　　 升息对房屋及消费市场影响开始发酵，再加上全球信用市场紧缩，JPMorgan预测今年GDP成长率将由去年的3.8%微幅下滑至3.5%。