股市调整可加大债券基金投资

　　易方达增强回报基金经理钟鸣远建议

　　股市进入２００８年以后调整加剧，像２００６年、２００７年那样的单边行情很难再现。易方达增强回报基金经理钟鸣远提醒，在预测股市和股票型基金收益率下降时，可加大债券基金的投资比例。

　　他指出，２００７年底，我国国债收益率已达到３．５％－４．５％，金融债收益率４．０％－５．０％，公司债与企业债５．５％－７．５％的收益率水平，信用债券的收益率相对更高。而据预测，２００８年的企业债和公司债规模将超过３５００亿。由此，国内信用债市场的大发展为债券基金提供了很大的投资机会。因此，目前介入债券基金是一个相对较好的时机。

　　有研究表明，在股票组合中加入适度的债券资产可以有效地降低资产组合的收益波动。以美国的研究为例，１９５１年至２００１年，这５０年间，有６０４个一年期投资组合的样本。在"９０％股票＋１０％现金"构成的组合中，产生负收益的样本有２０．８％，其中最差的一年收益率是－３５％。而在"５０％股票＋４０％债券＋１０％现金"构成的组合中，产生负收益的样本还不到１７％，其中最差的一年收益率是－２２．６％。