基金换经理 基民先别慌

　　有研究人员分析,基金公司的投研能力比基金经理个人更能影响基金表现

　　"如今拿着明星基金心里也不踏实了"，短短一个月内，强女士手上的广发策略优选和南方避险两个基金先后宣布更换基金经理，她向记者抱怨明星基金如今也靠不住了。今年1月和2月，共计43只基金更换基金经理，当中包括了业绩相当突出的基金，比如曾经由何震掌管的广发策略优选、由苏彦祝管理的南方避险增值、由项志群管理的长城久富等。

　　从去年开始越来越多的明星基金经理选择奔向私募，这给基金投资者带来不少困扰，是该继续持有还是该转投其他的明星基金?也有投资者对基金经理这个角色产生了疑虑，挑选基金时，基金经理的水平与基金公司研究团队的水平各起多大的作用，应该更看中哪个因素?

　　换人后基金业绩有升有降

　　近期联合证券对去年基金经理变动前后业绩的统计数据显示，基金经理的变动并不一定就会导致基金业绩发生巨大变动。

　　据联合证券资深基金研究员、基金买卖网首席分析师任瞳介绍，他们对2007年1月1日至10月30日期间发生的基金经理变动进行了统计，其间共有88只基金的经理发生变动，通过对基金经理变动前后一个季度该基金在同业排名统计得出，46只基金业绩上升，42只基金业绩下滑，基本上持平。

　　任瞳认为，影响基金业绩的因素是多方面的，比方说基金公司投研团队的实力，新基金经理资产管理能力等等，因此当基金经理被更换，投资者先应静观待变，不应立即卖出基金，而应观察一段时间后再做出决定。

　　天相投资顾问公司基金分析师闻群也表示，从2006年以来，基金经理的变更，特别是所谓明星基金经理的离开对基金业绩的影响并不大。"至少到目前也没有看到基金经理离开之后基金的业绩发生巨大变化的情况。"闻群解释，国外基金盛行的"明星经理"制度在中国并未建立起来，基金的投资与管理权主要取决于基金公司内部的投资管理委员会，基金经理独立运作的空间有限。

　　追捧经理不如选个好公司

　　"基金经理换人了，投资者不一定要马上赎回基金，其中一个原因在于换人后基金表现是很难事先预测的"，任瞳指出。然而通过对去年基金经理变动的88只基金观察，他发现业绩变好的基金和业绩变坏的基金各自存在共通点。

　　从业绩上升、业绩下滑基金中挑选出前三位基金进行仔细研究发现，业绩下滑的基金，其共同特点都是公司投研实力都比较一般，旗下基金业绩都表现平平，资产规模也比较小。而业绩上升基金的共性在于新任基金经理基本上都延续了前任投资风格，主要是由于这些基金公司实力强大，优秀的投研团队为基金经理才能的发挥提供了坚强的后盾，在基金经理离任后这些是其继续保持良好业绩的基石。

　　任瞳总结道，投资者与其追捧明星基金经理不如选择一家明星基金公司。"基金公司越有实力，就越强调团队投资制，基金经理的权限相对较小，基金经理的更换对基金业绩的影响可能较小，而在实力不足的基金公司，所有的投资与运营决策可能完全由基金经理一个人作出，更换基金经理，无疑会改变基金的运作风格，从而影响基金的绩效。"

　　金手指

　　业绩制度投研实力

　　基金换经理后，投资者先分析这三方面因素再定是否要赎回

　　联合证券基金研究员任瞳指出，基金经理变更后，投资者可以从三个方面判断是否该赎回基金。

　　首先是基金经理变更后，业绩、投资风格是否改变，具体将基金每个季度的排名、投资组合、基金的重仓股以及行业配置比例与此前进行对比，是否有很大变化。

　　其次看基金管理的制度是单基金经理制还是双基金经理，双基金经理制下基金经理变更对基金业绩的冲击相对更小。

　　最后看基金公司实力，那些规模较大、业绩较好的公司投资流程相对完善，投研实力也较强，基金经理对基金业绩的影响也就较小。

　　天相投资顾问公司基金分析师闻群指出，有一种情况，投资者应该考虑赎回基金，那就是基金经理频繁被更换。例如去年3月成立的华富成长趋势基金从成立以来已进行了3次基金经理的调整，数据显示，该基金成立以来收益率为28.97%，落后于大部分股票型基金。