ETF投资新兴市场降低风险

　　金融界网站2月20日讯 据香港信报财经报道，新兴市场近年的急速增长，令它们对全球经济发展的影响愈来愈大，而全球经济增长对新兴市场的依赖亦愈来愈高，其中以中国、印度及俄罗斯的发展最受瞩目，更逐渐成为推动全球经济增长的源头。如以购买力平价后的实质经济成长率计算，中国及印度已取代美国及欧罗区，成为对全球经济成长贡献最大的国家，而俄罗斯亦紧随其后，仅次于欧罗区排行第五。

　　基建投资成中国焦点

　　市场上有不少分析认为，中国及印度等高速发展的新兴市场，正逐渐与美国等已发展国家的经济脱，即她们将不受美国经济的衰退影响，依靠自身的内需及区内对她们出口的货物需求上升，抵销欧美等地的入口需求下降，而仍然拥有不俗的前景。

　　中国及印度等新兴市场，确实都各自拥有发展优势及潜力，而她们近年的GDP增长都非常亮丽，许多人都将之归功于出口的强劲增长。出口的理想表现，虽然有助她们近年取得骄人的成绩，但其实内需及投资才是于背后支持高速发展的主要动力。例如，印度于2007年第三季的GDP增长达约8.9%，而同期的固定资产年增长率达15.2%，对GDP增长的贡献达32.4%；印度出口则只占GDP增长的17%，远低于其他亚太区国家约40%的水平；俄罗斯的主要出口仍然为天然气及石油，能源价格高企及其难以取代的特性，令俄罗斯的出口较不易受美国的衰退影响。

　　另外，基建投资的增长亦为中国及印度今年的发展主题，中国近日经历罕见的大雪灾，暴露了基建设施的不完善，亦需要大量资金作重建，而为迎接2008年奥运，内地仍有多项有关的基建正如火如荼地进行；印度政府近年亦痛定思痛，于去年公布的五年发展计划中，宣布于未来五年每年多投放400亿美元于基建发展之中。但由于印度的土地拥有权为个人所有，印度政府如想收地发展就要对土地拥有人作出赔偿，相信印度的基建发展速度将要经历较长时间才可与中国看齐。

　　俄罗斯或让卢布升值

　　俄罗斯今年的发展焦点将落于总统大选之中，由于现任总统普京公开表示支持梅德韦杰夫出任下届总统，相信他的当选机会极大，而普京亦表示将于卸任后出任总理，稳定的政局有利俄国企业及经济的发展；俄罗斯中央银行亦有意将卢布升值，以打击由食品价格上升形成的通胀，但卢布升值亦会吸引更多投机资金流入俄罗斯市场，令现在炽热的经济有更多的流动性，有机会出现过热的风险，在选择有关投资时须谨记分散风险。

　　新兴市场的前景不俗，但是否真的如多个市场分析所言，能与欧美等已发展市场脱？国际货币基金组织总裁史特劳斯卡恩于日前就表示，这个观点具误导成分。事实上，新兴市场各自的优势，如内需及投资增长等，确能为美国经济衰退作缓冲，但在全球一体化的大趋势下，每个市场都难以独善其身，观乎中国、印度及俄罗斯等市场于年头的波动性走强，亦有出现较大幅度跌市，可见新兴市场暂时还未能做到完全脱，但若继续维持现在的发展速度，相信于未来亦有机会出现脱。而且投资者亦不要忘记，新兴市场的风险及波动性较高，不应盲目追捧有关股份，应先作详细分析并尽量作分散投资以减风险。

　　对香港的投资者而言，投资中资股份的机会有很多，但投资印度及俄罗斯市场的机会就较少，亦缺乏直接投资当地股份的渠道，其中一个较有效参与投资这二个市场的方法为投资于与她们相关的ETF，如市场上分别追踪MSCI印度指数及道琼斯俄罗斯Titans10指数表现的ETF，就为投资者提供一个以较低成本，参与指数内所有成分股表现的投资机会，有助分散新兴市场较高的投资风险。