QDII：抄底 还是反思？

　　QDII品种的"钱景"，似乎走上一个岔道口。

　　当QDII基金1月中面值跌至0.7元附近时，不少投资者询问是否已经"到底"。但也有人认为美元、美元债券的投资价值还将随着次贷风波进一步恶化，QDII产品设计还要好好反思。

　　不少银行个人金融部人士对《第一财经日报》记者表示，2008年的理财产品设计重点将放在人民币产品上。境外代客理财产品，将就新的投资领域进一步研究，譬如新开放投资的新加坡市场和英国市场。

　　而对境外股市依然有兴趣的投资者，认为现在购买跌破面值的QDII基金，同等资金情况下能够获得更多的份额。有投资者以2005年A股熊市时基金滞销与QDII基金现状类比，当初跌破面值A股基金守望至今，才获得了广大投资者认同。

　　一些投资机构从QDII基金去年四季报中找到了一些亮点，作为"抄底"的理由。

　　一、可以作为港股投资替代品。

　　嘉实海外四季度报表显示，基金净资产的80.25%都用来投资于香港市场，十大重仓股中九只都是中资股票。正酝酿发行的海富痛QDII基金也是中国概念海外股票设计，对于个人投资者来说，这两只基金都是个人直投港股的最佳替代品。

　　二、初步显示了全球选股能力。

　　上投亚太的基金重仓股中出现力拓、必和必拓、浦项制铁的身影，且所持重仓股去年四季度多有出色表现，初现其全球选股能力。

　　三、风格趋于稳健。

　　截至四季度末华夏全球仅用了一半的基金资产投资于股市，还有40%的资产存于银行，是所有QDII基金中仓位最低的，尽管该基金前十大重仓股集中于港股，没有体现风险分散的特色，但该基金至今未完成建仓，未来仍有较大发挥空间。

　　目前表现最稳定的南方全球采用了"FOF"的形式运作，50%左右的资产投资于美国的ETF基金，而其中包括11%投入到美国有名的"先锋500"指数基金,在一定程度上可以避免部分因为选股错误而造成的损失。

　　而不信任抄底理由的投资者，理由也非常简单，QDII基金不仅跌破面值，而且跑输了业绩比较基准，显示出管理能力存在问题。即使要投资境外市场，也可以选择其他的对象。

　　有一点需要提醒投资者，基金QDII强调长期投资，比较基金的业绩也需要拉长比较时间，不能只比较1周或1个月的表现，至少是1年的时间。从境外市场基金的长期经验来看，基金投资最好至少维持三五年。投资QDII基金要避免频繁进出，否则手续费就可能把获利侵蚀。