股市大跌 基金净值集体缩水（一周基金视点）

　　上周，沪深股市在前两个交易日深度调整，沪深两市均出现了大幅度下跌，上证综指周跌幅达到8.08%，深成指跌幅略小，下跌了4.62%，基金上周净值遭遇整体下跌。指数在市场主流品种的带动下下跌，指数型基金损失较大，农业板块和化工板块出独立行情，重仓持有这类股票的基金上周损失较小。
　　震荡行情基金结构性调仓效果佳
　　上周受基础市场影响，基金净值普遍受损。从上周基金表现可以看出，基金在震荡行情中，通过结构性调整控制基金组合风险的投资策略取得了不错的效果。
　　选择较高成长性个股的基金表现突出，而传统的基金重仓股上周损失惨重。上周跌幅最大的板块是石化板块，跌幅达到9.98%，其次是石油板块，跌幅为9.85%，中石油更是在上周五创下了25.46元的上市后新低。有色金属板块受国际市场基本金属价格下跌的影响，跌幅也达到了9.73%。农业和化工板块的表现则一如之前的强势，在经历周一周二的大幅下跌之后，在后3个交易日中连续反弹，上周分别逆势上涨1.27%和0.77%，为仅有的两个上涨的板块。
　　从四季报看基金投资布局
　　上周，基金四季报也已经全部披露完毕。银河证券基金研究中心分析师马永谙表示，从披露的基金重仓股来看，基金目前的投资布局呈现两个特点：1.看好绝对优势龙头。整体来看，面对高估值高风险的市场环境、通胀预期增强的经济环境，基金在选择品种上整体呈现出向拥有绝对优势的行业龙头靠拢的趋势，这反映出基金对未来市场不确定性加大的担心。2.关注成长性。一般而言，高成长性品种是抵御高估值压力而获取高位震荡市场中较高收益的良好品种，因此基金四季报中对于成长性品种给予了格外关注。
　　今年第二只新基金仍是债券型基金
　　华夏基金昨日公布华夏希望债券型基金已获准募集。这是继汇添富增强收益债券型基金后，2008年第二只获准发行的公募基金产品。有基金公司人士分析指出，按照之前证监会高管的审批精神，债券型基金可走“绿色通道”，目前债券型基金的审批流程最快。据悉，国内已至少有20家基金公司报上了其债券型基金产品申请。
　　■一周基金综述
　　股票型基金表现明显好于大盘
　　根据银河证券基金研究中心数据，上周股票型基金平均周净值损失幅度为3.1％，相比上证综指和深成指分别下跌8.08%和4.62%，业绩表现明显好于大盘。
　　上周没有一只基金净值增长，全体基金的净值都在折损。周净值损失幅度低于1％的股票型基金有5只。东吴双动力上周表现突出，原因在于其大比例的持有酿酒食品板块的个股和券商类个股，虽然四季报显示该基金股票仓位很高，但抵抗风险的能力很强，充分说明在震荡行情中，结构性调整比减仓效果更好。
　　指数型基金再成重灾区
　　指数型基金上周的平均周净值损失幅度是5.56％，净值损失幅度在各类基金里最高。指数型基金再一次成为了重灾区。全体指数型基金净值折损，但由于各只基金所跟踪的标的指数不同，具体基金相互之间的净值表现还是有较大的差距。
　　上周上证综指跌幅高达8.08%，所以以上证红利指数为跟踪标的的上证红利ETF基金上周损失惨重。中小板ETF周净值损失幅度不高，这与其标的市场的走势紧密相关。银河证券基金研究中心高级分析师王群航指出，鉴于指数型基金特殊的产品设计、特殊的投资策略、特殊的绩效表现特征，这类基金只适合在单边市道里投资，即牛市行情。
　　偏股型基金、平衡型基金表现两极端
　　偏股型基金上周的平均周净值损失幅度为3.28％，全体基金的净值在减少，总体绩效表现不好，是上周具有主动型投资风格的基金里绩效表现最差的一个基金类别。平衡型基金上周的平均周净值损失幅度为2.47％，是以股票市场为主要投资对象的、具有主动型投资风格的各类基金里周绩效表现相对最好的一类。在基础市场行情大幅度调整的背景下，平衡型基金具有相对较少的净值损失，因为其具有较好的风险控制能力，投资者可以考虑加大此类基金的配置比例。
　　货币市场基金表现抢眼
　　债券型基金上周的平均周净值损失幅度是0.25％，12只基金的净值增长，2只基金的净值未变，16只基金的净值折损。债券型基金总体净值折损的原因在于，部分基金对于新股票的持有时间偏长，过度地沉溺于股票投资。
　　上周由于又有大盘蓝筹股发行，造成市场资金暂时短缺，货币市场基金的收益又有了短暂的提高，上周的平均周净值增长率为0.06％。在股票市场行情风险较大的时候，货币市场基金是大家规避风险的最佳选择。
　　QDII持续下跌
　　净申购显示抄底热情
　　截至1月24日，有3只基金的净值跌破了0.80元，南方全球精选的净值还维持在0.80元之上。上周，四只QDII基金披露四季度报告，各基金的投资组合展现了不同的风格，但也有一个很大的相似之处，四只基金都在香港市场上斥以重金，这也是四只基金出师不利的一个重要原因。
　　四季报显示，QDII基金总体仍维持净申购的局面，对此，联合证券基金分析师任瞳对本报记者说，净申购表明基金投资者对于QDII基金并没有丧失信心，判断QDII基金可能会触底反弹，因此或者在低位补仓或者在低点进场。
　　■一周基金收益点评
　　受益重仓股跌幅小
　　偏股型基金前三名
　　基金代码 基金名称 单位净值（元） 周涨幅（%）
　　580002 东吴价值成长双动力 2.2028 -0.13
　　100022 富国天瑞强势地区精选 1.0011 -0.16
　　159902 上投摩根中国优势 3.814 -0.21
　　上周基金收益能力排名较前期变动较大，所有偏股型基金增长率均为负值。上周，在市场强烈震荡之时，农业股、创投概念股走出独立行情，但周五股指企稳，农业板块又进行了调整。整体来看，上周盘面比较复杂，创投概念、农业、医药、消费板块跌幅较小，因此持有较多消费类股票的东吴双动力、上投中国优势等基金跌幅较小。
　　上周表现突出的基金东吴双动力，周收益-0.13%，其跌幅较小主要原因是它非常大比例地持有酿酒食品板块的个股和券商类个股，上周表现不错。同时该基金四季报股票仓位很高，达到了86%，持股集中度又非常高，这样只要十大重仓股表现好，业绩就会非常好。
　　指数型基金跌幅大
　　偏股型基金后三名
　　基金代码 基金名称 单位净值（元） 周涨幅（%）
　　519100 长盛中证100 2.1110 -6.85
　　163302 巨田资源优选 2.0099 -7.28
　　510880 友邦华泰上证红利ETF 4.3200 -7.32
　　上周表现较差的基金中，有上证红利ETF和中证100两只指数型基金，这两只基金都是指数型基金，由于上周上证综指和深成指分别下跌8.08%和4.62%，可以看出，上证指数下跌幅度明显大于深综指，这是上证红利ETF基金下跌幅度比较大的原因。
　　巨田资源优选为前期上涨阶段排名靠前的基金，其本周跌幅较大的原因在于其重仓的中信证券、中国平安上周表现不佳，下跌幅度很大。
　　数据来源：晨星（中国）
　　■投资建议
　　果断买入优质基金
　　上周市场出现较大幅度的下跌，一季度市场将以震荡为主，存在战略性投资机会。偏股型基金净值在出现较大幅度下跌后释放了很大的风险，再现投资机会，投资者可趁现在布局，买入优质基金。
　　LOF基金的跨市场交易机制为投资者提供了套利空间，基民可以购买LOF基金进行套利投资。同时配置中小盘高成长的基金，再适当配置债券型基金。建议投资者缓步建仓，持续投入，如大盘进一步下跌，可以坚决买入加仓。待股票型新基金获批发行，再将中小盘基金转成大盘蓝筹基金。
　　■股市背景
　　本轮下跌的原因分析
　　外因：由于美国次贷危机带来的市场动荡，全球股市本周接连出现大幅度下跌。为缓解市场的流动性危机以及投资者对于美国经济可能出现衰退的担忧，美联储于1月22日紧急下调隔夜拆借利率以及再贴现利率各75个基点。
　　内因：过剩的流动性支持了牛市，而任何时候没有免费的午餐，A股估值水平过高，有调整需求。国内市场经过连续两年的大幅度上涨之后，很多公司股票的估值已经远高于国际水平，加上由于担心美国经济衰退对中国经济的影响，国内公司的经济增长幅度已经不能支撑现在的高估值。
　　导火索：中国平安于1月21日宣布拟通过股票增发以及发行可转换债券募集接近1600亿元的巨额资金，引发投资者对于A股市场大幅扩容的担忧，中国股市接连大跌，中国平安的融资政策被舆论认为是这次大跌的导火索。
　　股市大幅下跌后有回暖迹象
　　上周，两市均出现大幅下跌，上证指数一周跌幅高达8.08%，并创下本轮调整以来的最低点4510.50点，为自2007年8月份以来的最低点位，深成指也跌去4.62%，最低点为15793.28点，也是2007年11月以来的最低点。
　　目前的市场经过此次的大幅调整之后，会在某些行业和公司上重新出现很多机会。中国的经济仍然保持高速增长，虽然物价上涨的压力也很大，但是目前看来国家的宏观调控政策正在逐渐发挥作用，在进一步开拓内需的情况下，相信中国可以将美国经济衰退所造成的影响降到最低。经过上周前两日的大幅下跌，在后三个交易日中市场已有逐渐回暖的迹象。
　　本报记者 高晨