开放式基金淡出大比例分红（基金观察）

　　春节将至，一批开放式基金正忙着分红。与以往不同的是，持续营销中常见的“净值归一”的大比例分红方式淡出视野，取而代之的是小规模分红。有基金业内人士判断，这种现象在一定程度上可能缘于证监会2007年底下发的有关文件。
　　根据2007年11月中旬由证监会基金监管部发出的《关于在基金募集、拆分、封转开、分红等有关业务中增加风险揭示内容的告知函》，基金公司在开展基金募集、拆分、封转开和分红等业务时，应在有关公告、宣传推介材料和风险提示函中载明：
　　1.因拆分、封转开和分红等行为导致基金净值变化，是否会改变基金的风险收益特征？是否会降低基金投资风险或提高基金投资收益？
　　2.以1元初始面值开展基金募集或因拆分、封转开和分红等行为导致基金净值调整至1元初始面值或1元附近，在市场波动等因素的影响下，基金投资仍有可能出现亏损或基金净值仍有可能低于初始面值。
　　2007年11月上旬下发的《关于证券投资基金宣传推介材料的补充规定（草案）》规定，基金宣传推介材料所使用的语言表述应准确清晰，应特别注意：
　　1.在缺乏足够证据支持的情况下，不得使用“业绩稳健”，“业绩优良”，“名列前茅”，“位居前列”、“首只”、“最大”、“最好”、“最强”和“唯一”等表述。
　　2.不得使用“坐享财富增长”、“安心享受成长”和“尽享牛市”等易使基金投资人忽视风险的表述。
　　3.不得使用“欲购从速”和“申购良机”等片面强调集中营销时间限制的表述。
　　4.不得使用“净值归一”等误导基金投资人的表述。
　　以往基金公司大比例分红，往往出于短期内迅速扩大规模的考虑。不过，通过“净值归一”，基金价格降低，可能会给有心购买基金但对产品并不十分了解的投资者留下捡到“便宜货”的印象。事实上，基金价格被人为“调低”，并不改变基金产品原有的风险特征和运作取向。2007年四季度股市调整，不少“净值归一”的开放式基金跌破1元面值，给当初冲“便宜”而去的基金投资者上了一堂“风险教育课”。
　　开放式基金如果以持续营销为目的而大规模“套现”，将对二级市场产生抛压。而且，开放式基金在此过程中先大规模抛售、再大规模建仓的行为，也在一定程度上提高了交易成本、损耗基金净值，对基金原持有人利益产生损害。
　　另外，基金价格高低并不能完全反映基金的真实情况。从目前的分红状况看，这位人士认为主要是由于基金契约的相关条款所致，业内已经回避了“净值归一”的持续营销方法。