基金公司关注特色话题 2008新添奥运、创投

　　新年伊始，各大基金管理公司争相推出了自己的最新研究成果。人民币升值、通货膨胀、内需增长、股指期货、央企整体上市及并购重组等依然是热门话题，而2008年又多了两个特色话题---奥运概念和创业板。对于2008年的沪深股市行情，基金公司们充满了期待，其中，最乐观的泰信基金公司将全年上证综指的高点看到8000点，并认为奥运将开启"新经济"元年。

　　【国海富兰克林】

　　业绩高增长将是下阶段主线

　　我们认为，在将来的1-2年内，中国出现温和乃至显著的通货膨胀已无法避免。目前来看，引发通胀的因素既包括成本推动方面，也包括需求拉上方面。但到今年下半年，涨价因素经过一定程度的消化，物价涨幅可能会有所回落。

　　出于对中国经济高速增长带来的上市公司盈利可持续增长的信心、负的实际利率和有限投资渠道导致的资本结构性过剩、以政府主导的价值创造为核心的产业资本证券化尚未达到高峰等积极因素的考虑，我们对2008年的市场表现继续持谨慎乐观的态度。

　　短期过高的估值带来的投资收益率预期降低需要时间来消化、高昂的指数需要消耗越来越多的新增资金作为上涨动力、股票供给加速增加等负面因素的客观存在，使得我们在乐观中保持相对谨慎和清醒。

　　对于2008年度的行情，我们认为资产价值重估和寻找价值洼地的阶段已经过去，相关板块的炒作可能告一段落；业绩高增长将是下一阶段的主线。因此我们提出，通胀与本币升值受益、需求扩张和资产整合三大投资主题，作为寻找业绩高增长板块的线索。我们期待金融、地产板块的超预期业绩，此外也看好部分上游周期性行业未来一段时期的业绩表现，重点关注的行业包括：金融（证券/银行/保险）、部分区域的房地产、农产品、特种机械、电力、钢铁、汽车和奢侈消费品等行业。

　　【泰信基金】

　　沪综指或在二三季度见8000

　　2008年是"奥运年"和改革开放30周年，也是新经济时代的开始；以"民生"和"协调发展"为主线的科学发展观，将开始得到全国上下的有力执行。在宏观调控下，内地经济将开始软着陆，更加健康的经济增长方式将逐步展现，企业盈利仍有望保持可持续的较高增长速度。

　　微观方面，我们预计企业增长速度仍然将保持在10.5%以上的水平。同时从估值情况看，由于内地目前仍然处于负利率时代，经济增长远超过发达国家，市盈率水平保持在30倍仍然属于合理的范围内。不过，因为2007年以来央行上调了10次准备金率、加息6次，其对流动性的累积收缩效应可能在2008年显现。另外，2008年下半年开始，限售股流通进入密集区，由于限售股占市场的比重接近60%，虽然难以预测到时的实际抛售量，但这对市场资金将形成严重的考验。

　　我们认为，今年股市将出现先抑后扬再调整的格局，但依然会创出新高，全年的最高点将可能出现在2、3季度，最高点比去年可能有30%的涨幅，即上证综指达到8000点的水平。围绕"新经济"的大环境，我们认为，消费服务、自主创新、节能减排、协调发展以及奥运等五大投资主题机会将贯穿全年。

　　首先，政策面鼓励消费，养老、医疗保障制度的覆盖面逐步扩大，这一切都更有利于下游消费服务业；其次，创业板将引领科技投资主题；第三，在节能减排主题下，高耗能、高污染的投资品行业的增速将明显放缓，但由此引发的产业整合和结构升级，将使得这些行业中的龙头公司受益，比如煤炭、钢铁、水泥、有色、造纸和电力行业；第四，协调发展将促进中部地区的投资增速，中部地区的成长型上市公司在2008年或许会给我们带来一定惊喜。对于奥运投资主题，从各国的经验看，奥运并不能改变各国原有的经济运行轨道，但包括旅游酒店、信息通信、传媒、交通运输、商业零售、环保、基础设施建设等行业将直接受益。

　　在行业方面，新经济时代应有新眼光，看好品牌领先者、新技术和新业态的创造者、投资品行业的整合者、中西部的赶超者、奥运经济的受益者和央企整合、资产注入的"幸存者"。虽然我们认为2008年行业方面的驱动力将变弱，主题性机会将涉及各个行业，但是仍然相对看好消费服务、TMT以及装备制造业。风格上，两年来相对落后的中小市值公司在货币政策从紧的背景下或许将战胜大市值公司。2008年事件型投资主题的创投、奥运、资产注入、央企整合仍然值得重点关注。