华夏大盘精选 选时准确 风格灵活

　　□上海证券研究发展中心 张瑾
　　2007年股票市场“牛”气冲天，股票方向基金分享了这一盛宴，基金净值出现迅猛增长。完整运作的238只股票方向基金中，有189只基金净值涨幅超过100%，占比近80%。其中华夏大盘精选2007年度净值涨幅高达226.14%，夺得股票方向基金净值增长年度冠军。
　　基本情况：在大多数基金追求规模增长时，华夏大盘精选却从2007年初开始暂停基金申购，因此，该基金今年的规模稳中有降，截至三季度末份额仅7.70亿份，属于目前市场上的小型基金。这种控制规模快速膨胀的策略也是该基金业绩超群的重要因素之一。
　　收益与分红：成立以来该基金的净值增长率高达772.69%，累计份额净值高达8.73元。2006年度该基金的净值增长率高达154.61%，在股票方向基金中名列前茅；2007年度该基金轻装上阵，业绩表现出现加速态势，226.14%的年度净值涨幅在业内处于领先地位。从分红情况看，该基金并不青睐开放式基金普遍采用的通过分红实现规模扩张的策略。成立以来该基金只进行过3次分红，累计份额分红仅0.18元。目前该基金的份额净值已经高达7.68元，2007年度具备了较强的分红能力。但是结合该基金目前的规模以及运作策略看，华夏大盘精选仍然将延续较为低调的分红策略，分红比例预期不高。
　　投资与选券：把握市场时机灵活调整仓位和波段操作是该基金制胜的关键。从2007年初到二季度末，该基金在市场环境不断向好的情况下保持了高仓位操作策略，股票投资占基金净值的比例经常在90%以上。而到2007年三季度末该基金股票投资比例迅速降至65.78%，较成功地规避了中小盘股持续下跌的风险。在选券上，该基金选股并不偏好大盘股，重仓股主要为中小盘股票。从2007年初到三季度末重仓股的情况看，该基金主要采用波段操作的手法，每个季度重仓股变化都比较大。由于选时准确，重仓股在该基金持有期间往往有一波大幅的上升行情，如该基金一季度末持有的岳阳兴长、二季度末持有的宝钢股份、三季度末持有北大荒。准确的把握时机，成功地吃到最甜的一段甘蔗，是该基金业绩突出的关键。
　　投资集中度：华夏大盘精选注重个股的选择和分散投资，因此2007年该基金的股票投资集中度和行业投资集中度一直不高，且变化较大。前十大重仓股占股票投资的比例最高时仅为42%，前三行业投资占比最高时为51.64%。