共享“成长与消费”盛宴

　　2008年投资主线

　　当前中国经济面临两方面的问题：一是内部通货膨胀来势汹汹，二是外部美国经济很可能陷入衰退，由此导致中国出口面临极大的冲击。

　　在面临内外诸多不确定因素的情况下，2008年的经济增速放缓的可能性很大。不过，宏观环境及市场成长空间依然给了我们足够的乐观理由。

　　理由一：上市公司平均业绩30%左右的增速足以支撑市场30至35倍PE的估值水平。上市公司2008年平均业绩增速达到30%，是按照总市值加权平均计算的，若按照沪深300流通市值测算，则增速可能进一步上调。

　　理由二：随着城市化进程的持续，收入提升引发消费升级，内需增速有望加快，从而使宏观经济对外依存度降低，未来业绩增长更加可期。2008年至2010年，国内面临奥运会和世博会等利好因素，个人收入所得税起征点最近也进行了调整，政府还将在社会保障、农村消费升级、节能环保等方面加大投入，内需市场面临新一轮发展契机。保险、基础化工、零售、家电、食品饮料、汽车等行业均将从中受益。

　　理由三：人民币升值、CPI走高等因素将催生新一轮投资热点。人民币的加速升值，将有利于地产、航空、原料进口等板块。而对于一些依赖大量出口低附加值产品盈利的企业和出口关税面临提高风险的行业则建议规避。而国内CPI的稳步走高，也将使消费拉动在未来一段时间内作为推动通胀的主要原因持续存在。

　　理由四：股指期货、备兑权证、融资融券等金融衍生产品推出所产生的投资机会。股指期货、备兑权证、融资融券等金融衍生产品的推出，将加大市场的波动性，为2008年的A股市场平添许多投资机会。

　　理由五：从长期来看，地产行业受益于城市化率提高、人民币升值等利好，未来发展空间广阔。目前地产行业市场集中度偏低，上市地产公司作为行业内龙头企业，在资金和经营效率等方面有明显的比较优势。