向威达：长期动力依然健康 短期期望不宜过高

　　金融界网站12月22日讯 由经济观察报主办的 “中国投资基金论坛系列三--从狂热走向理性的中国证券市场”于2007年12月22日在上海扬子江万丽酒店举行，金融界作为协办单位全程图文直播此次会议。长城证券研究所所长向威达认为我国股市中长期动力依然健康，但短期期望不宜过高。

　　向威达认为，经济社会转型造就股市黄金时期，我们的经济内在增长的动力越来越强劲，我们看到这个社会的零售消费品总额在稳步的上升，今年已经到了15%以上了。这是出口和顺差，这几年由于固定资产投资回落，造成经济增长很强劲的动力就是来自出口。所以大家对三月份以来的经济增长运营的速度和出口增长速度有一些回落，感觉有一些敏感。我个人感觉，未来10年中国对外出口的增速依然强劲。虽然说现在有关方面已经开始控制对外出口的增长速度，但是发达国家向中国、向东南亚地区的产业转移，由此带来中国和东南亚地区对西方发达国家的出口增速依然会非常的强劲。所以我们现在最重要的就是过去20年，或者是10年，中国经济增长导致了社会转型，包括经济结构，人口结构，城乡的二元结构都在进行不断的转型，最近几年的资产价格，包括对商品价格，房地产价格、股票价格的持续上涨都带来很大的推动作用。

　　在流动性的问题上他认为，流动性过剩是一个全球的问题，在中国大家很难想象在中国1978年的时候，这个国家的全国居民存款这个数字只有280多亿，而到今天我们已经有17万亿了，28年中，中国的居民存款增长了607倍，这也导致了国内的流动性过剩。最近有很多的专家用出口和顺差解释国内的资产价格的狂飙式的上涨。我认为外汇的流入这是由于出口导致了顺差，这可能是一个因素。但是我觉得更主要的是国内居民的收入的增长而导致的。我们发现这几年无论是城镇居民的家庭收入还是农村居民的家庭收入增长都是加速增长的。这个趋势可以看的很明显。而实际货币供应增长的速度已经去过去90年代长期的20%的增长速度迅速的回落，表示出对货币的依赖性也明显的下降，这个趋势不仅在中国，我们看到在美国，他在90年代的货币供应速度也是非常高的，而到了21世纪以后，速度迅速回归，俄罗斯、巴西、印度都经历了类似的过程。