QDII为何出口转内销

　　□本报记者 余喆
　　“QDII也要投资A股了？”刚一进门，老邢就叫住了小侯，火急火燎地问着。
　　冷不丁地被老邢一问，吕小侯也有点丈二和尚摸不着头脑。“你说的是基金QDII产品？投资A股？这不是搞笑么！”
　　老邢一把拽过小侯，翻开报纸指着大标题给他看：《监管层下达“口径”QDII未来可投A股》。
　　小侯眉头一皱，赶紧仔细读了一遍。“上周三，证监会基金部给基金公司、证券公司、托管银行下达了‘关于《合格境内机构投资者境外证券投资管理试行办法》及《关于实施<合格境内机构投资者境外证券投资管理试行办法>有关问题的通知》中有关问题的口径’，在该口径文件中，证监会基金部明确表示，未来QDII产品可以同时投资于国内和国外市场，或者说QDII未来可投A股。”
　　不读则已，一读小侯更晕了。“QDII不是合格境外机构投资者么，顾名思义就是投资海外市场的，怎么也搞起A股投资来了？境内、境外掺和在一起不成大杂烩了么！”
　　“所以我也觉得奇怪。你整天跟我们这儿念叨投资QDII的目的是为了分散风险，现在可好，兜了一圈又杀回A股市场了，那风险还分散个屁啊！”老邢也有点愤愤不平，“要我说啊，估计是看现在基金QDII产品跌得太狠了，上面也坐不住了，想绕回A股给这些QDII基金补补血，好歹也把净值做到面值以上嘛。毕竟A股是咱基金公司的主场，内战内行，外战外行，拿A股这么一掺和，净值就有保障啦。”
　　小侯听了摇了摇头。“这倒未必。证监会文件里只是允许QDII产品投资于国内市场，但并没有要求所有的QDII基金都要回来买A股，而且现在已经发行的QDII基金如果想回来投资A股还要修改契约，是件很麻烦的事。”
　　歪着头想了想，小侯好像记起来什么。“我之前看过一个老美介绍美国基金市场的书，里面就提到美国有两种投向国际市场的基金。一种叫全球基金，允许投资世界上任何一个地方，就包括美国本土；另一种叫国际基金，只投资美国以外的市场。我估计证监会允许的这种产品就类似于美国的全球基金，既然是全球配置，自然也可以投资本土市场喽。感觉上有点平衡型基金的意思，你不是不知道该投资国内还是国外么，那么干脆把钱都交给基金经理，让基金经理帮你判断投资国内和国外的比例。”
　　听小侯这么一解释，老邢倒有点犹豫了。“这么说好像是有点道理，不过咱老百姓想投A股就直接买A股基金了，还麻烦基金公司干嘛，这点意识还是有的吧。再说了，我觉得还是专心点好，一心不能二用，你既投A股又投海外，忙活得过来么？”
　　小侯点了点头。“没错，那本书的作者也建议读者不要买全球基金，他的观点是如果投资者能考虑到投资海外市场，肯定是具备一定理财知识的，相应地应该也建立了自己的投资组合。这时候全球基金实际上就在重复投资者在国内市场的投资选择，没那个必要，而且也降低了多元化投资的有效性。更何况考虑到国内推行QDII的背景，也是想通过QDII把国内过剩的流动性引导到国外，让中国投资者分散风险，QDII这个时候转回来投资A股就更显得不合时宜了。”