最牛基金经理王亚伟放言 明年依然不买基金同行重仓股

　　华夏基金2008年投资策略报告会于昨日在北京举行，华夏基金投资决策委员会主席、华夏大盘精选基金（截至本周三，今年以来基金净值增幅达200%）的基金经理王亚伟在报告会上称，"我把同行业里面最重仓的股票，列入了我的限制或者是禁止买入的名单里面。"以下为王亚伟发言实录。

　　基金经理的目标

　　王亚伟：基金经理在工作中，他往往承载着多重的目标，既要追求绝对的收益，又要追求超越指数，还要追求战线统一。

　　我管理的基金侧重于自下而上的选股，那么我是如何超越指数和超越同业呢？一般的不说了，比较特别的跟大家分享一下。我把同行业里面最重仓的股票，列入了我的限制或者是禁止买入的名单里面。当然了，这个限制只是我在内心里划定的，就是这些股票仍然在我的股票池里，随时都可以买，只是我约束自己，不去买他们。

　　把招商银行和万科列入这种限制或者是禁止买入的股票池，并不是说不看好他们，而是强迫自己去挑选比招行和万科更值得买的股票。我认为这个方法还是蛮有效的。到本周三为止，我管理的基金今年以来的收益率，刚好是200%。而万科今年以来的涨幅是189%，招行仅为130%。这就说明，如果我从年初就一直重仓招商银行和万科，到现在肯定会对我的业绩造成一种拖累。

　　那么明年的话，基金行业最重仓的股票可能不再是招行和万科了，但不管是什么股票，我觉得只要它成了全行业最看好、最重仓的股票，我都会考虑把它列入我限制买入的名单，以此对自己提出更高的要求。

　　明年只有局部投资机会

　　王亚伟：下面看一下2008年的投资策略。我觉得全局型的投资机会，在2008年比较难出现，但是局部的投资机会仍然很多。那么通过把握局部性的投资机会，可能是明年获利的重要的来源。那么2006、2007年，市场上都是全局性的投资机会，那么这种全局性的投资机会来自股改的对价还有对整体市场的预期，那么2008年股改的对价没有了，由于宏观调控和业务减少的因素，超预期的可能性不是很大。所以，决定了2008年很难有全局性的投资机会。

　　那么从局部性的投资机会来看的话，由于要素价格调整，导致了利润再分配，比如说成品油和水价等等，还有行业的购并整合等等，还有上市公司的产能、环保等等，还有区域经济等局部性的投资机会，在2008还是蛮多的，应该重点从这个角度寻找投资机会。

　　第二点，是把握阶段性的投资机会。2008年市场可能是一个整理，所以趋势性的投资机会，我觉得出现的可能性也不是很大。机会主要是跌出来的机会，那么风险主要是涨出来的风险。

　　第三点，就是需要分散投资。2007年有很多新的基金投资者是盲目入市的，所以他们到2008年可能会退出这个市场。现在我还不知道，到明年底市场上的200亿的基金还可以剩下多少。为了应对可能出现的行业性的投资压力，那么在投资上应该降低集中度，尽可能分散投资。

　　第四点就是要强调选股的重要性。因为我觉得从2008年来看的话，采取这种自上而下的宏观的分析来推导出投资机会，这种难度非常大，有效性是大大降低的。

　　选牛股有五大思路

　　王亚伟：从选股的思路上来讲的话，主要有几个方面。我在去年的投资报告会上也分析了这个选择牛股的几个思路。那么从目前来看，基本上还在实用。

　　第一点是发掘新的投资机会。因为2008年大家都在找牛股，那么牛股在什么地方呢？现在也没有一个明确的结论，但是唯一可以肯定的就是说，它们不会在目前的中国研究机构正在热推的明年十大金股名单，肯定不是这些股票。我觉得独立思考对于成功的选股是很重要的。我们在寻找牛股，其实牛股也在寻找我们。那么我们多思考、多研究、多调研，把视野放得更开阔一点，与牛股结缘的机会就更多一点。

　　第二就是选股不应过多地考虑流动性，不应该给予流动性过高的股票过高的溢价。因为企业的价值是由产生的自由现金流决定的，与流动性好没有关系。

　　第三点，要从高增长的行业和资产重组的方面寻找牛股，这方面没有什么具体可讲的，因为一向都是这样的。

　　第四方面就是要寻找隐蔽资产的公司。因为我们处在一个资产升值的大的背景下面，所以隐蔽资产的公司，它可以提供你一个很好的向导。但是2008年相对于2006、2007年来说，这方面机会少了很多，因为被挖掘得已经比较充分了。那么综合来看，土地的价值仍然是线索，企业拥有用户的价值、商标的价值、股权的价值等等，从这些角度寻找，是不是还有一些公司的资产没有被市场充分地挖掘。

　　第五点，成长是永远的主题，那么明年的选股仍然要强调高成长性。抛开行业的差异，高成长仍然是牛股共同的特征。在2008年由于估值面临着向下回归的压力，所以成长性尤其重要。如果一个公司，成长性实现预期，会导致他的预期向下修正，那么估值也会大幅下降，这会导致股价大幅下跌。所以，在2008年，选股的核心思想，是要坚定高成长。