冷静看待QDII破面值

　　雷贤达，交银施罗德基金管理有限公司总经理，曾任施罗德集团宝源投资管理（香港）有限公司基金经理、董事、副主席等职务，在香港市场等国际市场的投资经历超过25年。对于国内市场也有长期了解，曾参与《证券投资基金法》的制定。

　　做积极的基金产品

　　记者：交银施罗德的QDII投资团队现在准备得怎么样？

　　雷贤达：我们的首个QDII产品还在设计和报批过程中，因此现在我能告诉你的只是一个思路。

　　我们的海外投资业务中，香港部分都是由自己的投资团队来做的。目前的拟任基金经理、研究员大部分都是从香港施罗德公司过来的，小部分是通过市场招聘。我自己在这一方面有超过25年的投资经历，因此会给基金经理一些支持。我们的基金经理也有很长时间的投资背景，这个团队的海外投资背景应该是目前国内QDII团队中比较强的。

　　而在国际投资部分，交银施罗德的外方股东施罗德投资管理有限公司将担任这只QDII基金的投资咨询顾问。需要提到的是，这支团队不只是按照指数的比例来投资。这个研究团队的特点是，只选择成长或者有价值的股票而不区分地区，基金经理会从全球考虑企业是否具有优势，以及是否处在低谷状态。这一点可以确保投资组合的稳定增长。

　　交银施罗德想做的不是一个指数基金，而是一个主动投资型基金产品。

　　QDII经理看市场要有全球眼光

　　记者：美国次贷危机引起的国际市场波动已经过去了吗？

　　雷贤达：次贷危机是一个经过长期累积爆发的问题，不是短期可以立即全面解决的。但次贷危机引发的市场波动并没有投资者想象的那样令人担忧。

　　我们可以看到，有两个信号值得投资者注意：其一，美联储以及欧洲各国央行都在采取措施，来控制这个危机的蔓延，这对经济的稳定有非常大的帮助。

　　其二就是阿布扎比投资局75亿美元入股花旗集团。长期来看，美国金融企业仍然具有优势，这是阿布扎比投资局等机构愿意购买美国金融资产的原因。在国内，也可以看到中投公司的动作，看到平安、工行等公司收购海外银行，这也将使得中国、中东等国巨大的外汇储备对全球金融的稳定性有很大的作用。

　　记者：具体到香港市场，你怎么看？

　　雷贤达：我自己在香港当过25年基金经理，以我们的眼光看，做QDII投资需要有国际眼光，熟悉全球市场的投资规律。

　　过去一个月，或者更长时间，港股中受到冲击的主要是国企股。如果你看看香港本地股，恒生银行、和记黄埔、太古轮船、新隆基地产等本地股，实际上没有怎么下跌，昨天（上周三）反弹之后，估计几乎达到了高点。

　　还有一个需要注意的是香港的联系汇率制度。港币与美元挂钩，在美元持续走弱的情况下，香港的通胀会增速，地产价格也将上升，这些都会支持和黄等本地企业的业绩。

　　不要等净值一回升就抛出

　　记者：现在的QDII，从投资的地域范围来看，有的投资于单一的、特定的市场，有的则比较分散，投资者在选择的时候要注意什么？

　　雷贤达：投资于特定市场的思路有长处也有短处，这取决于你看市场周期处在什么位置。

　　每一个国家都存在经济循环，投资于特定市场的时候，也受到这种经济周期的影响。比如，1991年到1995年投资于亚洲市场，你的回报一定非常高；1995-1997年投资亚洲市场，你也有回报，但是风险非常大；过了这一阶段，2001年之后，亚洲的投资回报又很好了。

　　记者：国内的很多投资人也许愿意承担基金从5元跌到4元的损失，但没办法接受1元跌到9毛的损失，而第一批4只QDII正处在后一种情况上，你怎么看这一点？

　　雷贤达：其实2004年、2005年时，国内市场新基金上市跌破面值的情况也很常见。国内的投资者被两年来的牛市迷惑了，认为所有基金一开始就应该上涨，我认为投资者不能长期持这个看法。从长期投资的角度考虑，在市场比较低的时候，还可以增加一点投资。

　　另外，投资者也不要等到净值一回到1元以上就抛出。投资QDII产品，不能期待短期有很大的收益，尤其不能以国内过去一两年的回报来比较，但从长期来看一定会有好处。

　　我现在就有这个信心，等到大部分投资者都意识到全球资产配置的重要性时，QDII产品将会受到投资者的热烈欢迎。如果你的全部资产有100，你可以拿出10%、20%进行海外长期投资，你的回报会很好。