基金大鳄发话 08年股市还有的赚

　　或许只是偶然，昨天负责投资的嘉实基金副总经理窦玉明介绍2008年投资策略的时候，阴迷了很长时间的股市拉出了一根大阳线。在这个标题为“关注消费服务，寻找成长溢价”的报告中，窦玉明把明年的投资策略归纳为4个投资主题，5个下游行业。与胆战心惊的散户相比，机构表现出的是谨慎中足够的乐观。

　　四大主题机会不少

　　按照窦玉明的介绍，从主题投资的角度看，嘉实基金明年看好四大主题：由于人民币升值加速的投资机会；以央企整合为主线的并购重组为市场持续提供了投资机会；QDII投资扩大加强了A股市场与香港市场的联系，两地价格联动也会带来一些投资机会。另外，市场整体风格也有望出现转变，今年市场重估的背景使得周期类股票大幅度超越成长类股票，明年成长类股票有望获得超额收益。

　　五个行业前景不错

　　谈到明年的热点行业，嘉实的报告特别强调了消费服务在2008特别值得关注，由于上游原材料价格涨幅缩小，对中下游行业的利润挤压空间将收窄，而通货膨胀延续进一步利好下游行业，重点包括受惠于消费增长的消费品生产和商业零售企业以及受益于内需增长的银行、地产，此外还有处于下游的技术通讯和医药类企业。

　　预测

　　A股市盈率将大幅下降

　　对于目前的下跌，嘉实认为，本轮调整前，A股市场静态估值已经达到了62倍，远远高于A股历史估值的上限，严重透支了业绩的增长。展望明年A股市场，窦玉明认为，推动本轮牛市的基本因素没有发生任何变化，而近期的市场调整释放了多方面的风险，A股动态估值回归到了相对合理的水平，以沪深300指数为例，2008年的预期市盈率水平已经降到了20.86倍，政策面也初现了偏暖的迹象。