07年11月基金投资策略报告

　　10月大盘大幅震荡，各基金品种涨跌互现，指数型基金的表现仍然优于主动操作的品种。随着A股基金发行的暂停以及QDII的热销，市场资金呈现偏紧的状况，蓝筹股高估值可能难以支撑。封闭式基金作为市场中少有的价值洼地，变现出较高的抗跌性，折价率也大幅回归至21%左右，预计在大盘转好之前不会有进一步的表现。我们建议投资者可重点关注的品种有兴业趋势、博时主题、基金兴华等。
　　四季度基金投资策略：（一）市场研判。从各项宏观数据的运行情况来看，市场对紧缩政策的预期依然十分强烈。三季度企业利润增幅很快，但较上半年有所回落。再加上美国信贷危机的蔓延导致外围市场的剧烈波动，我们认为尽管中国股市长期向上的趋势没有改变，但从短期看，高估值的现状将难以支撑，4季度市场可能会进入一段时间相对较长的调整期。 　　从基金的发行上看，由于近两个月都没有新的A股基金发行，外围资金只能通过持续营销的途径为基金提供弹药，这对蓝筹股的估值将产生相当大的压力，近期市场中蓝筹股的表现已经显示了这一点。进一步的，QDII的热销使得资金分流现象明显，截止到目前4只QDII已从市场中抽血1200亿元之多。 　　封闭式基金由于折价率较高，抗跌性也比较强，这在10月的行情中也有所表现。但由于目前封闭式基金的平均折价率已经回落到20%附近，我们认为该板块在大盘没有好转之前不会有更多的机会。 　　（二）投资建议。党的17大报告对资本市场的发展有着重大的意义。从具体行业看，航空、新材料等高科技产业，金融、物流等服务业以及新能源、环境等环保产业的发展将迈出更大的步伐。从长远着手，我们可以在其中挑选优质上市公司进行投资，也可以持有投资方向为这些行业的基金。
　　根据我们行业研究员的判断，对汽车（零配件）、钢铁、银行、煤炭、造纸和有色金属等行业依旧看好；看淡建筑材料、化纤、电脑设备等行业。
(华泰证券有限责任公司)