基金营销折射政策底 地产股企稳是信号

　　Ａ股市场近几日可谓是忽热忽冷，上周三一度形成井喷走势，但可惜的是随后两个交易日，上证综指再度疲软。似乎表明市场仍处于走势不稳定的状态中，不过，笔者认为大盘的底部已渐渐清晰。

　　基金营销折射政策底

　　之所以有如此走势，主要是受到场外信息的影响。上周二午市后，关于新基金审批以及老基金的持续营销的信息开始在市场蔓延，而在上周三则确认了老基金的持续营销的预期，所以，大盘因此而井喷。但是，由于随后港股直通车的相关信息使得港股急挫，与此同时，美股在降息预期减缓的背景下也有所疲软，这直接抑制了多头做多激情。而上周五关于个人所得税的相关信息也打击了多头的做多信心，上证综指也就随之疲软。

　　对此，笔者认为，大盘在上周已形成了政策底，因为前期Ａ股市场的回落固然有多方面的因素，但也与监管部门放慢基金发行步伐有着一定关联。

　　据分析人士称，此举意图通过调节机构资金的入市节奏调控市场的上升速率，因此，不少业内人士认为何时新基金开闸，何时就有望形成政策底。也就是说，业内人士倾向于认为基金的持续营销工作的开展，在一定程度上代表了相关部门对当前Ａ股市场调整走势的担忧以及对当前估值水平的认同。想想也是，目前沪深３００平均动态市盈率已下降至３８倍区域，进入了相对合理的估值区间，这样发行新基金也有利于维持稳定的Ａ股市场走势。

　　地产股企稳是信号

　　因此，笔者认为大盘在上周已迎来政策底。但是从以往经验来看，市场底的筑就非一日之功，一方面是因为市场的人气与做多信心需要一段时间的聚集与重塑。另一方面则是因为当前市场尚缺乏得到各路资金认同的主流机构。不过，从券商研究所的行业研究报告以及本轮牛市行情的主推动力等信息来推测，未来能够牵引市场再度走强的力量依然是人民币资产股，即银行股、地产股。

　　而从相关信息来看，地产股有望在本周止跌企稳，一方面是因为经过持续调整之后，地产股的估值水平已趋合理，再度下调空间有限。另一方面则是因为不管是否有加息等调控预期，均意味着地产股将迎来利空兑现是利好的走势，从而形成企稳的预期。更为重要的是，本周将迎来基金持续营销的热潮，新增基金必然会主动积极配置地产股。

　　巧合的是，这也得到了两个信息的佐证，一是本周中国石油将计入指数。而由于中国石油在上市后的持续调整已使得其股价逐渐回归到相对合理的区域内，也就意味着中国石油在本周继续调整的概率并不大，反而可能因为估值的合理而得到指数基金、新基金的积极配置，形成新的买盘，推动指数的反弹。二是上周末，市场形成新的热点，航天军工股、商业连锁股以及部分基本面存在着积极改观预期的个股，均有不俗的走势，这就意味着机构资金耐不住寂寞，开始寻找新的投资机会，这也有利于大盘市场底的形成。

　　关注两类股

　　故在实际操作中，笔者建议投资者可以相对积极地看待年底行情，一方面是因为市场底渐行渐近，另一方面市场将形成新的投资主题年报业绩浪。因此，投资者在操作中可以积极关注年报业绩优异品种，主要包括两类，一是银行股、地产股等业绩有望超预期增长的品种。

　　二是三季度末、四季度初产品价格继续涨升的品种，钢铁股较为典型，建筑用钢材价格已接近历史高点区域，从而为钢铁企业的四季度业绩增长打下了坚实基础，故建议投资者对于此类个股也可跟踪。另外，年底也是重组信息相对密集的区域，故也可跟踪低价重组预期股，尤其是基本面已经开始有着积极变化预期的个股。