锡业股份：基金三季度增持比例第二的股票

　　一至九月份，公司生产的有色金属总量为74,766吨，比上年同期增长17.67%。生产锡化工产品9,111吨，比上年同期增长43.08%。生产锡材产品11,787吨，比上年同期增长30.73%。一至九月份，公司实现营业总收入592,183.42万元，比上年同期增长82.55%；净利润45,388.27万元，比上年同期增长311.02%。一至九月份主营业务收入同比增长的原因主要是自2007年初以来，国内外锡价稳步上扬，其中：公司外贸锡锭价格同比上涨56.77%，内贸锡锭价格同比上涨43.14%；公司抓住此有利时机，加大了市场开拓力度，一至九月份各主要产品的销量同比均有较大幅度的增加，其中，锡材产品销售11,172吨，与去年同期相比增长35.14%；锡化工产品销售8,852吨，与去年同期相比增长73.20%。

　　2007年1月1日起，公司主要产品锡锭、铅锭的出口退税率被取消，其他产品的出口退税率也有不同程度的下调，造成公司2007年一至九月份出口产品税入成本金额增加，并因此带来缴纳的城建税、教育费附加和地方教育附加同比增加，合计增加7,550万元。人民币升值造成公司2007年一至九月份出口结算收入同比减少8,873万元。上述政策性调整对公司2007年一至三季度损益的影响额达到16,423万元。虽然对业绩形成负面作用，并未改变增长趋势，但净利润增速出现放缓迹象，一季报、半年报、三季报的数据分别为700.18％、683.99％、311.02％。另外，由于市场状况不佳和不能满足《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》等办法的相关规定，公司取消了定向增发，原先计划的募资项目铅冶炼系统十万吨技改工程如何解决资金来源，尚不明朗。

　　从公司三季报披露的前十大流通股东看，有1家社保基金组合减持，2家保险增持，5只基金新进建仓，2只基金增持。从限售股解冻的情况看，公司的“小非”持股已经于2007年2月26日全部解冻，而第一大股东云南锡业集团有限责任公司的持股最早将于2009年2月14日解冻，较长时间无需担心解冻压力。

　　总体看，公司业绩增长主要得益于产品价格上涨，但政策上负面效应抑制了其业绩增速。同时，再融资计划搁浅，也为其未来业绩增长增添了一些不确定性。持股机构中，仅有社保有减持行为，其余机构基金、保险均较为看好，或许基于有色金属价格持续上升的判断或公司有其它方式融资来实施技改工程。