不能忽视避险型基金

　　进入四季度以来，股市动荡加剧，使8成开放式股票基金或偏股基金净值下跌，多数基金净值损失远超沪深300指数的跌幅，大部分基金跑输业绩比较基准增长率；同时，中登公司的数据显示基金的新增开户数锐减。面对基金的大变脸，不少基民开始寻找应对措施。

　　在目前的市场情况下，理财专家建议基民，在投资基金时应考虑用不同风格或不同投资方向的基金进行组合搭配，如适当搭配债券型基金，以及货币和保本基金来分散风险。而事实上，四季度以来，债券型等避险类基金表现较为出色，可以称得上下跌市中的避风港。

　　买基金讲究"合适"

　　在本轮股市大盘暴跌之前，很多投资者以为"买了基金就赚钱"，一度疯狂抢购基金，几乎是"抓进篮子就是菜"，想当然地以为牛市中投资股票型基金必能获得高回报。尤其是一些老年投资者，对理财师推荐的混合型或者偏债型基金往往毫无兴趣，反而对股票型基金抱以极大的热情。这样的基民只考虑收益，而不考虑风险，一味投资那些与自身特点不相匹配的基金。从现在的情况来看，不匹配的组合最后受损的是自己的资产，尤其是一些用养老的钱来投资的基民，教训惨痛。

　　在境外成熟的基金市场里，不少步入晚年的成熟投资者不会再刻意追求高收益率，而是通过稳健的投资，如投资避险功能较强的债券基金等，以能够抵消克服通货膨胀的侵蚀为原则。美国个人投资者比较善于根据自身的风险收益特征和生命周期来配置合适的基金品种的。从美国基金总资产（截至2007年1月底）来看，其基金资产达10.6万亿美元，其中股票型和混合型基金资产合计占比为63.5%，比例比较适中；而债券型基金和货币市场基金则分别占比14.3%和22.2%，也占据了相当的比重。反之，国内基金总资产（据基金今年三季报统计），目前达3.18万亿元人民币，而其中股票型和混合型基金的资产合计占比高达95.8%，而债券、货币和保本基金的资产合计占比仅4.2%，这两类基金的比例几乎无所谓区别而可以忽略不计。因此，这也就是为什么在美国的偏股型基金，完全不可能在大牛市中出现同中国一样的压倒性优势的原因。申万巴黎基金公司的专家认为，证监会发布《证券投资基金销售适用性指导意见》，其核心内容，就是提示投资者购买合适的基金。自然界有适者生存的进化法则，基金投资不妨也采用"适者申购"的法则来换取长线红利。

　　转换不失为一种对策

　　月初，证监会出台要求基金公司严控规模的新政以来，多家基金公司主动"瘦身"，宣布暂停旗下基金申购，部分基金公司还暂停了定投业务。有理财专家表示，在股票型基金获利越来越少的情况下，四季度投资基金应以防御为主。同时，市场的震荡盘整，为新资金布局赢得好时机，有利于拆分基金低位建仓和优化投资组合。在目前情况下，专家建议投资者在股票型基金、债券型基金之间进行灵活转换，既可有效规避市场震荡风险，更有可能获取超额收益。基民可考虑从手头上的股票型基金中选出一两只，转换成债券或者货币基金，以规避大盘风险。据了解，目前不少基金在代销网点都开通了基金转换业务，如工行、中行、建行，均开放了一些基金相互转换及与其它基金转换业务。

　　另外，由于基金转换较之赎回后重新申购所需时间大大缩短，投资者能够及时规避市场风险，把握股市、债市分别上涨的投资机会。因此，理财专家认为，基金转换，不失为基民在股市震荡时考虑的一种对策。

　　合理搭配 规避风险

　　目前市场上基金投资主要限于股票和债券，而这两类证券有负相关性。股票市场不好时，往往债券型基金的收益会好些。因此，理财专家认为，风险厌恶型投资者现在可以加大债券型基金的配置，尤其是一些中短债基金。一是现在债券型基金收益也不算低，股市走好的时候还可以打新股获益，买一些增值比存银行赚钱，比炒股放心；二是债券型基金、货币型基金的申购赎回都没有手续费。专家认为配置一定债券型基金的比例可以因人而异，这样，既可以降低整体组合的风险水平；又可以提高投资组合的流动性，从而获得更理想的收益。另外，避险型基金中的货币型基金目前虽然有点微跌，但在当前货币型基金还是平衡风险和收益的较好品种。因此，适当买一点债券型基金和货币型基金等低风险产品比较稳妥。

　　除此，不少基金公司调整思路，围绕"资产配置"积极进行产品创新，推出的基金组合，把旗下风格类型迥异的基金捆绑销售，提出相应的组合投资比例。如今年年初泰达荷银推出的业内第一款创新基金组合"安利宝"，将旗下4只基金做成一个组合，并且每个季度向持有人提供一次组合中各基金的配置比例建议，持有人可以自行决定是否据此进行投资调整。据泰达荷银月报显示，在今年1-9月中，当市场下跌时，"安利宝"的跌幅有8个月都小于上证指数的跌幅。作为一种防御性产品，这种基金组合也能有效发挥避险功能。

　　理财专家还认为，对投资风险偏好较高、风险承受能力较强的投资者来说，即使现在新基金也将开闸放水在即，选择风险较低的基金，带来的收益，或许会比激进型的基金更多。因此债券等避险类基金也应该成为其投资组合的一个重要构成。