基金周评

　　开放式 市场低迷 涨跌互现
　　上周，沪深股市依然呈现低位横盘震荡整理的态势，期间虽有回暖迹象，但空方力量依然较大。债市方面，11月12日，央行发布10月份金融市场运行情况；11月13日，国家统计局公布了10月份全国居民消费价格，CPI水平比去年同期上涨6.5%。其中，食品价格上涨17.6%，是导致CPI上涨的主要原因。从这些运行数据来看，目前流动性充裕的势头还没有得到有效抑制。为了稳定通胀保持价格稳定，预期央行加息仍将。过去一周，中国债券总指数下跌0.19%，中短债和长债指数依次下跌0.16%和0.38%。可转债方面，受股市下跌的影响，可转债跌多涨少，能源、交通与有色金属行业的转债跌幅较大，如恒源转债、中海转债和锡业转债。
　　在股市持续低迷的背景下，开放式基金未能独善其身。晨星开放式基金指数过去一周净值下跌0.94%。各类型基金涨跌互现。
　　晨星股票型基金 指数下跌1.02%，跌幅超过业绩基准（晨星大盘股指）的水平，172只股票型基金中有19只基金实现净值上涨。涨幅居前的三只基金是富国天益价值、景顺长城内需增长和景顺长城内需增长贰号，净值分别上涨1.27%、0.94%和0.66%。其中，富国天益价值受益于重配消费品行业。此外，换手率较快、具有中、小盘投资风格的基金受大盘下跌影响偏弱，如华夏大盘精选净值小幅上涨0.45%。受公用事业板块表现抗跌的影响，万家公用事业的净值上周涨幅达0.65%。
　　指数基金中，五只ETF基金中上证红利ETF和中小板ETF呈现净值上涨，其余则出现不同程度的下跌。其中，中小板ETF基金受中小盘股止跌回暖的影响；而重仓地产股的易方达深证100ETF过去一周颇受打击，净值下跌1.86%。受地产、煤炭等板块的影响，易方达、广发旗下多只基金净值跌幅较深，不仅体现在股票型基金，积极配置型基金也下跌较多。
　　晨星配置型基金 指数下跌1.14%。积极配置型基金中，仅巨田基础行业和华安宝利配置净值小幅攀升，依次上涨0.68%和0.09%。金鹰中小盘、广发稳健增长和天弘精选跌幅居前。其中，金鹰中小盘受重仓煤炭、地产板块拖累较多；广发稳健受重配地产行业的影响出现较大跌幅。保守配置型基金全线下跌，兴业可转债依然受转债市场低迷的影响跌幅最大，下跌2.63%。
　　晨星债券型基金 指数下跌0.06%，低于业绩基准（中国债券总指数）的跌幅。普通债券基金涨跌互现。净值上涨的普通债券基金大致分为三种：一是纯债类基金，这类基金净值波动相对较小，收益表现稳定。如国泰金龙债券、鹏华普天债券。二是刚刚由短债基金或保本基金转型而来的普通债券基金仍保持低风险的保守特征，如诺安优化收益、南方多利增强、万家增强收益和博时稳定价值。三是持有部分股票资产、行业配置符合过去一周市场主流的基金，如宝康债券、银河银联收益受惠于消费品行业的上涨。跌幅居前的三只基金是嘉实债券、富国天利增长债券和工银瑞信增强收益债券B。短债基金中仅嘉实超短债下跌0.12%，其余短债基金有小幅上涨。
　　货币市场基金成为近期市场相对安全的投资品种。但从长期看，国内货币市场基金年化收益率未能抵御通货膨胀，股票型基金依然是抵抗通胀的最好品种。
　　(晨星（中国）研究中心 赵云阳)
　　封闭式 运作优秀基金成为避风港
　　受基础市场震荡调整影响，上周封闭式基金净值整体小幅回落，但市场对封闭式基金“价值洼地”的防守性的认同，以及对大比例分红的预期，令封闭式基金的二级市场呈现出强于大盘的态势。在基础市场依然分歧严重，处于震荡格局的阶段，一部分运作优秀的封闭式基金仍然是资金安全的避风港。封闭式基金二级市场的顽强，部分反映了对分红的预期以及自身作为防守型投资品种的特点。
　　成交大幅缩量 走势平稳
　　指数方面，晨星中国封闭式基金指数上周上涨46.23点至5267.56点，幅度为0.89%。大、小规模封闭式基金指数一扬一抑，分别上涨1.21%和下跌0.87%。上周封闭式基金总成交额为75.91亿元，比前一周大幅下滑近30%，平均换手率也同步大幅下降至4.24%。
　　从二级市场回报来看，封闭式基金整体走势较平稳，整体小涨。相对而言，折价率高的基金涨势较强。涨幅前三的基金为：基金景宏（4.20%）、基金汉盛（3.82%）、基金泰和（3.33%）。
　　基金兴安停牌两周后于上周复牌，因补跌的要求上周大跌7.46%，基金科瑞因前一周末分红后上周大幅低开，处价格跌幅第二，为-3.20%。
　　交投活跃程度降低
　　交投方面，上周封基成交量萎缩明显。排名前三的基金仍为基金汉兴、瑞福进取和基金金鑫，但周换手率比前一周大幅萎缩。基金兴安上周复牌后虽然只交易两天，但换手率高达7.81%，考虑其折价率已接近0以及较好的历史业绩，市场对该基金的分歧依然存在。
　　封闭式基金净值普跌
　　净值方面，封闭式基金周净值继前一周整体下挫后，上周普跌，但跌幅已大幅缩小，有4只封闭式基金净值小幅上升，排名前三为：基金汉鼎（1.10）、基金景福（0.11）、基金同益（0.08）。领跌的三只基金为：基金通乾（-2.78%）、基金丰和（-2.75%）、基金科瑞（-2.55%）。
　　平均折价率缩小
　　虽然封闭式基金净值上周仍小幅下跌，但二级市场的普涨格局，使得封闭式基金折价率继续缩小，平均折价率在近期行情中首次缩小至20%以下，达到18.47%（前一周为22.09%）。折价率在30%以上的基金仅有一只：基金汉兴（30.47%）。