中国机会在哪里

　　我国首家银行系基金公司——工银瑞信基金公司推出的关注全球视野下中国机会的QDII产品正在申报中，不日即将推出。工银瑞信QDII拟任基金经理郝康在接受本报记者专访时表示，现在任何大型国际基金不可能忽略中国市场，否则将可能跑输业绩基准。不少中国公司已经进入全球最大公司之列，从全球配置角度不可能忽视，工银瑞信QDII希望充分利用中国增长主题，做“积极投资者”。

　　资金没有道理撇开香港市场

　　针对以港股为主要投资品种是否会面临与A股相同的单一市场风险的提问，郝康解释说，有关研究表明，在所有境外市场中，香港与中国A股市场相关度最高，相关系数的确较高，达40%左右。

　　但同时，香港股市发展几十年，监管严格，市场相对成熟，上市公司自律也较强。投资者权益保护、信息披露相对法完善。举个例子，无论公司大小、业绩好坏，信息披露前后，股价、成交量少有突然大幅升落或放巨量现象。

　　站在高处，用国际视野俯瞰，则发现与A股比，境外市场估值更有吸引力。不少港股比A股便宜，整个香港市场平均市盈率不到20倍。此外不少香港上市的股票品种类型中国大陆没有，比如香港有很多品牌消费品公司，象宝姿、思捷环球、李宁等，优秀的互联网公司公司如阿里巴巴、腾讯等。资金没有道理撇开香港市场。而且，香港的市场构成正在发生结构性变化，恒生指数里权重股如中移动、平安、国寿、工行、建行、中石化、中海油，在香港影响越来越大，很多公司都进入了全球性基金的投资视野。

　　而且，以中国为主题进行全球投资，并不等同于过分集中一个市场。工银瑞信还是会将投资分散到全球市场上去。除香港外，美国、欧洲，澳大利亚，巴西、印度、俄罗斯、新加坡、韩国等国家和地区都将是我们的目标市场。这些地方的股票市场估值还是处于相对合理的水平。

　　在全球的中国机会有很多

　　工银瑞信正在申报的QDII产品，拟通过投资于境外上市的中国大陆公司股票及全球范围内受益于中国经济增长的全球公司股票，意味着不会把资金投资在冷门股、规模小的公司。

　　郝康表示，中国主题基金特别关注以下几个方面：一是消费升级概念，中国在过去20、30年里基本上走完西方国家100多年走的路，诸如交通工具、房地产、通讯等，一系列方式把生活观念和行为改变了，对行业内企业产生深远影响；二是受益于中国强劲的进口需求尤其是原材料方面的公司，比如澳大利亚的BHP，Rio Tinto等；三是受益于中国的巨大市场规模和出口能力的公司，这不但包括大型跨国企业，也包括不少香港本地公司。这些公司管理素质好，在细分行业是龙头，带给我们好的投资机会。如利丰行专注于供应链管理，为欧美大公司寻找亚洲供应商，提供包括信贷、后勤运输管理等一系列的服务。

　　最后，郝康认为QDII基金的回报水平取决于：资产全球配置状况，在各市场选股能力；取决于对全球经济的判断，如美国经济放慢幅度有多少，有无可能进入萧条，这对股票回报有影响。作为股票型基金，工银瑞信QDII不承诺收益率，但郝康很有信心地表示，在全球的中国投资机会有很多。

　　图片说明：即将担任基金经理的郝康，四川大学理学士，西南财经大学经济学硕士，10多年前在澳大利亚莫纳西大学获得博士学位，有超过12年海外金融从业经历。曾就职于澳大利亚首源投资管理公司，担任基金经理，负责亚太地区市场。