聚焦产业主题,精选优质行业公司

　　今年以来小盘封闭式基金出现了集中到期，而"封转开"也相应成为市场关注的热点。原南方旗下封闭式基金隆元证券投资基金在11月9日终止上市后，也转型成为一只新的开放式基金--南方隆元产业主题股票型证券投资基金(以下简称"南方隆元")。
　　作为中国最早基金公司旗下封闭式基金产品之一，转型之前的基金隆元持续业绩表现优异，自设立以来净值增长率达到了355.02%(业绩数据截止至2007/11/02，以下同)。获得了市场的广泛好评，在银河证券基金研究中心基金评级中，基金隆元保持了持续高星级评价，特别是在一年期及两年期评级中均被评为五星级基金。
　　随着基金隆元的成功转型，新的开放式基金南方隆元也将于11月20日开放集中申购，以下我们将针对南方隆元产品设计、投资定位等特点，结合当前市场的情况，对其的投资价值进行重点分析。我们认为南方隆元具有以下特征值得投资者关注：
　　一、高比例股票配置，预期风险收益较高
　　从资产配置策略上来看，南方隆元定位于以股票投资为主的积极型股票型基金。其中股票配置比例为60%-95%；债券、货币市场工具及其他金融工具配置比例的为35%，为了适应多样化的投资标的，实现有效风险控制，在资产配置策略中，南方隆元对权证及资产支持证券投资比例也作出了明确的规模，二者投资上限分别为占基金资产净值的3%及20%。
　　从资产配置策略上来看，细致的多样化配置策略有利于对组合风险进行有效控制，而较高的持股比例则决定了南方隆元属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种。
　　二、"自上而下"积极把握产业投资主题、注重行业轮动
　　"聚焦国民经济产业主题、积极把握行业轮动先机"的投资主旨是南方隆元主要特点之一。在投资设计方面，该基金采取了"自上而下"与"自下而上"相结合的投资策略，通过适度集中投资于具备国民经济三大产业主题的优势行业和上市公司，以实现获取较高的超额收益与长期资本增值的投资目标。
　　具体来说，在资产配置及行业轮动配置策略上，南方隆元主要采用了"自上而下"积极进行配置。南方隆元选取了先进制造业、现代服务业和基础产业三大产业投资主题，并在基金契约中明确规定了对具有产业主题优势行业和上市公司的投资不低于股票投资比例的80%。通过基于行业竞争优势和市场结构的基本分析，采取"自上而下"的方式进行行业配置，在市场基准比例的基础上进行行业的轮动配置，重点投资于符合国家产业发展政策，在国民经济三大产业中占据行业优势地位，超额收益率或预测超额收益率水平较高的行业。
　　在新一轮产业结构调整和产业升级中，发展先进制造业、提高现代服务业比重和加强基础产业基础设施建设，是国家产业结构调整的重要任务，通过准确把握产业发展趋势和市场运行态势,重点突出的适度集中投资于符合这三大投资主题的优势公司，有利于充分分享我国产业结构调整的增长成果；而注重行业轮动的配置策略，有助于有效控制投资组合风险，优化基金收益风险配比。
　　三、"自下而上"精选优势个股，注重估值合理控制风险
　　而在具体品种的选择上，南方隆元则采取了"自下而上"精选个股策略。注重定性分析与定量分析相结合的方法。通过对上市公司的商业模式、产品市场、核心竞争力、财务状况等深入的基本分析，精选优质上市公司构建备选股票池；在具体投资时机、投资选择的时候，则注重根据市场情况的变化，选取行业内估值水平相对较低的股票进行投资。
　　定性与定量两种分析方法交迭运用有助于精选具有核心优势的受益企业，而注重估值的操作思路，有利于控制基金组合的风险，使得基金中长期收益更为平稳。
　　四、管理人综合实力雄厚，基金经理过往业绩优异
　　综合实力强大的管理人是南方隆元成功运作坚实基础。
　　南方基金管理公司设立于1998年3月，是我国设立最早的基金公司之一。在近十年的经营积累，南方基金管理公司建立了优秀的投研团队，培养了成熟的投资理念和稳健的运作风格，具有雄厚的综合实力。，旗下共管理着2只封闭式基金和12只开放式基金，旗下基金业绩长期表现优良，管理资产规模超过2500亿元人民币(截至2007年9月30日)，为国内管理资产规模最大的基金管理公司之一。基金产品线包括了股票、混合、债券、保本、QDII等多种类型，也是目前国内业产品线最为齐全、客户最为广泛的基金管理公司之一。
　　资深基金经理则为南方隆元未来成功运营提供保障。基金隆元的基金经理吕一凡将继续担纲南方隆元基金经理。吕一凡先生拥有丰富的研究和投资经验。曾担任深圳证券交易所综合研究所研究员，在2000年11月进入南方基金管理有限公司后，历任研究员、南方稳健成长基金经理助理；基金开元、南方高增长基金经理。吕一凡先生在任基金隆元基金经理期间，隆元基金净值增长率达到了388.53%，在同期基金中排名也相当靠前。而另一只由其持续管理的开放式基金南方高增长基金设立以来两年多时间内的净值增长率高达456.07%，同样也被银河证券基金研究中心评为两年期五星级基金。
　　五、严格规模控制有利于基金平稳运作
　　南方隆元此次开放采取了更为严格的规模控制措施。预定于11月20日开始的集中申购的规模上限为150亿，考虑到基金隆元目前20余亿的原始规模，此次新增募集的资金约在120亿元左右，管理人将采取比例确认的方式来实现有效规模控制。在集中申购期结束后，该基金将暂停办理申购和赎回，暂停期间不超过一个月。而暂停期间结束后，该基金将持续暂停申购六个月，期间只开放赎回，不开放申购，以有效保证规模的持续稳定。持续的规模稳定有利于降低资产规模大幅波动对基金投资操作的冲击，特别是在目前波动的市场环境中，较为有利于基金的平稳运作。
　　通过分析，我们认为南方隆元在产品设计上突出了通过把握产业投资主题，轮动投资于受益行业，精选优势个股以获取超额收益。此外，综合实力雄厚的管理人背景、明星经理优异过往业绩支持都为该基金添彩加色，投资者可以予以重点关注。
　　但作为一只新基金，南方隆元的未来表现还有待于市场的检验。作为典型的股票型基金，股票投资比例高，适合于风险承受水平、目标收益要求较高的投资者。我们建议投资者可以结合自身特点以及目前已持有的基金投资组合风险收益状况选择或组合投资于南方隆元。