市场出现调整行情 基金发展步入敏感期

　　在上周的调整行情中，基金重仓股成为领跌品种，但短期看，基金整体下降的收益率尚在多数基民的心理承受范围之内。值得注意的是，近期数十只开放式基金出现集体暂停申购现象，被分析认为是管理部门抑制流动性过剩的一项针对性措施。光大证券的资深分析师张杰表示，由于央行10日再次上调存款准备金率至13.5%，调控政策的叠加效应将很可能再次考验市场的承受能力。不过，立足长线的投资者却可以借此机会精选品质较好的基金适时分批购入，以调整自己的投资布局。

　　封基反应或滞后

　　受两市大盘影响，封闭式基金上周展开了宽幅调整走势。沪深市场封基指数在周初创出历史新高后，追随大盘逐级滑落。但总体上，周跌幅明显小于股指，而且稍显缩量的成交也显示出投资者较稳定的持基心态。两市封基平均折价率19.06%，较前周稍有降低。其中，两只基金周跌幅小于2%，基金汉鼎更以0.2%的涨幅成为两市唯一上涨的品种。张杰表示，分红预期依然是目前封基强势的主要支撑概念。不过，随着A股估值水平的降低，封基产品的分红预期能否维持至年底，已经让部分投资者开始持怀疑态度。随着大盘下跌，封基短线也面临一定的风险，由于指数近期大幅下跌，封基业绩势必受到影响，折价率暂时降低有可能是一种滞后反应。

　　开基稍强于大盘

　　开放式基金似乎进入了让人“揪心”的阶段。统计显示，上周股票方向基金再次满盘皆墨，10只基金净值周收益率超过了沪综指8%的周跌幅，另有119只基金净值一周下跌了5%以上。不过，如果以10月16日，沪综指6124点的高点开始计算，截至9日，沪综指跌幅为13.21%，而所有股票方向基金中只有27只基金跌幅超过了大盘。由此可见，开放式基金在大盘本轮下跌中，依然表现平稳。此外，虽然两市共有27只基金单位净值跌至1元以下，但这种现象并没有引起基民的过度追捧。张杰认为，开放式基金的三季度以来主动减仓的操作策略维护了振荡市中基金持有人的利益，而市场未现大规模赎回潮，也说明基民心态尚处于稳定状态。

　　基金监管下猛药

　　本周，证监会发布通知明确对基金公司产品销售、宣传等环节进行了严格要求。有报道还称基金公司直接评论市场的行为也被严格限制。张杰认为，在本轮牛市中，很多投资者通过基金经理在各种场合阐述的观点，找到了不少白马股，同时市场走势也基本上和大多数基金经理的判断相吻合。但随着基金公司管理资产规模的急剧扩张，基金在市场中投资比例已经令其掌握了足够的市场话语权。在这种情况下，过大的资产规模，再加上基金经理的品股论市越来越有诱导投资者、操纵股价之嫌。所以，证监会对基金经理下“封口”令，既体现出监管层对市场的担心，也提示投资者对后期投资品种需要重新选择。