安信证券首次给予中国神华增持评级

　　安信证券11月12日发布投资报告，首次给予中国神华601088.SS)“增持”评级。 　　
　　安信证券通过对中国神华的调研了解到，公司预计煤炭产量在2010 年将会达到2 亿吨。安信证券认为，如果考虑西五、神宝、神新、神宁公司共计55.7 百万吨煤炭产量的资产注入，预计中国神华公司2010 年的煤炭产量将会达到276 百万吨左右。同时，由于下游行业需求的强劲、外部市场尤其是亚太市场煤炭价格的高涨、中国成为煤炭净进口国对价格的反向支撑、油价的高企，煤炭价格将保持上行趋势，2008年国内动力煤的价格上涨幅度在30-40 元/吨左右。 　　

　　安信证券表示，中国神华运输系统保持通畅。公司下属的五条铁路和两个港口中，神朔铁路目前的运能为1.45 亿吨，预计2008 年将会达到1.6 亿吨；天津港码头货运量将会达到6000 万吨。此外，公司本身也可通过调节整个铁路运输系统进行运能扩张，整个产量的增长将会得到运输的保证，公司独一无二的竞争力将会得到延续。 　　

　　中国神华公司神东矿区的煤变油工程预计2008 年下半年正式投入生产，将为公司带来约3.5 吨煤产生一吨油产品的生产效率，以及吨油净耗水7.5 吨的消耗成本。神华本身拥有直接法煤变油的技术专利，预计公司煤变油的项目2008 年下半年正式投产，产量为108 万吨，如果成功，将会成为公司股价上涨新的催化剂。因此，安信证券预计2007-2009 年，公司的每股收益分别是1.05、1.30、1.59 元，给予增持-A 的投资评级，以40 倍市盈率进行估值，同时赋予20%的资源整合优势溢价，目标价为78 元。