投资基金获取市场平均收益

　　今年以来证券市场的大幅上涨给四季度带来了较大压力，很多投资者并没有实现基金的平均收益水平。在本周六上午举办的北青财富课堂上，面对投资者的疑惑，来自大成基金公司的何光明、梅文辉从投资基金的目的讲起，在破解波段操作误区的同时，揭示长期投资的真谛。
　　■第一课：正视投资风险的存在
　　今年前三季度，市场上同期可比的79只股票型基金平均收益率为131%，但实际上我们绝大多数投资者并没有达到这种水平。梅文辉认为，造成这种现象的主要原因在于大部分投资者都采用了短期波段操作的策略，很显然这是一种错误的投资方式。
　　梅文辉说：“基金投资其实很简单。”在选择基金产品时，对基金公司的选择最重要。应当从两个方面进行考量，一是基金公司的诚信度，诚信度好的公司更加安全；二是公司的综合实力，资产管理规模大、产品线丰富、拥有强大投研团队的基金公司控制风险能力更强。
　　同时，衡量基金业绩的标准是长期性。有些投资者喜欢每天都去关注基金净值，而短期的数据往往不能作为衡量基金业绩的依据。以2005年为例，按照四个季度分为四个周期，数据显示很多基金上半年与下半年业绩波动很大。如果以一个月或者一个季度的业绩表现作依据，明显存在无效性。我国从2001年开始设立开放式基金，通常以一年或者三年的期限作为衡量基金业绩的标准。
　　大成基金公司2006年调查发现，牛市中很多投资者想获取100%以上的投资收益。梅文辉表示，买基金不可能获得超额收益，因为超额收益对应着绝对的风险。投资基金后，基金公司为投资者屏蔽了一系列风险。买基金的目的是在风险可控的基础上，去获取市场平均收益，而不是像股票那样去获取超额收益。平均收益是指中游收益，虽然低于股票，却高于定期存款和国债。因此投资基金不用选择时点，任何时间都可以买基金。
　　梅文辉说：“时间是熨平波动的最好工具。”坚持长期投资，投资基金的周期至少为三年，时间周期越长风险越小。在2003年至2005年的熊市中，在证券市场下跌14.48%的情况下，中国证券市场11只股票基金的平均年收益为8.7%，在持续熊市的投资过程中依旧为广大投资者赚取了丰厚的投资回报，足以说明长期投资的重要性。
　　■第二课：长期投资而不是波段操作
　　波段操作不适用于投资，梅文辉解释说基金投资成本较高，申购费率1.5%，赎回费率0.5%，买卖一次的成本是2%，一年中买卖三次就需要支付6%的管理费。假设某一只基金的年收益率为7.4%，扣除买卖三次的成本6%，实际收益率为1.4%，还不如银行存款的利息高。其次，如果要进行短期操作就必须准确地判断出市场的高点和低点，事实上很难把握市场投资时机进行波段操作。此外，从投资心理学的角度，人们往往在高点时不愿卖出，低点时不敢买入。人性的贪婪和恐惧让低买高卖只存在于理想状态。
　　他进一步指出，对照美国市场的情况，1982年至1990年的九年之中，美国标准普尔指数平均年收益率为18%。研究发现，在这九年共计3000多天的时间中，如果错过了涨幅最大的30天，年收益率就由18%降低为5%。也就是说，九年中1%的天数实现了13%的收益率。根据美国1963年-2003年40年间的投资，以一年为投资周期，亏损概率22.72%；以三年为投资周期，亏损概率下降了10倍，为2.12%；以五年为投资周期，则没有亏损概率。根据美国的投资经验分析，基金投资要想获得10%以上的投资回报，一般需要保持3-5年的投资周期。
　　综合以上三个因素，他认为短期操作要想盈利实际上是非常困难的，投资者要想持续获得稳定的投资收益，就必须树立长期投资这一正确的基金投资理念。
　　■第三课：长期投资并非不闻不问
　　梅文辉提示到，长期持有并不等于不闻不问，基金投资也需要关注。在经过个人理财目的诊断、基金公司的评鉴、风险接受程度的评估后，所作出的投资决定，就不必要受到市场短期波动的影响。短线频频赎回转换，只会浪费手续费成本，他认为赎回一只基金需要以下五个理由：
　　首先，出于流动性需求确实需要大额支出。由于没有有效控制资金的流动性或投资周期，在面临大额支出时，出于被动需求可以赎回基金。
　　其次，基金投资业绩水平长期处于同类型产品下游。经过一段较长时间的观察，投资业绩落后于同类型基金，即使处于亏损状态，最好也要尽快赎回，转换到其他业绩较好并且比较稳定的基金；即使有获利也一样应该及时赎回转到其他更有潜力的基金，长期持有绩效落差的基金只会浪费时间成本。
　　第三，基金公司出现重大诚信问题或违规行为。基金投资本身是投资者建立在对基金公司充分信任的基础之上，将辛苦挣来的资金交由基金管理公司代为投资运作管理，双方是一种信托关系。如果基金公司出现了严重的诚信问题，当然应该立即赎回转而投资其他基金公司的产品。
　　第四，有更加可靠的高收益产品进行投资。比如香港、印度或者美国等市场持续走强，并且已经确立了稳定的上升通道，通过投资这些更具有增值潜力的市场，在承担同等投资风险的基础上来获取更高收益。
　　最后，考察标的市场的运行趋势，当市场转入熊市的特征明显，整体趋势确立时，应逢高获利了结，进而转入投向固定收益产品，如定存、债券基金或货币市场基金。需要注意的是必须确认长期趋势的改变、一个多头循环的结束，千万不要因为市场短期的波动而贸然赎回。