华商领先企业基金王锋:主题投资致胜

基金经理王锋专访

作为一只新基金，华商领先企业基金表现好得有些惊人——四个月实现了超过55％的收益率。根据晨星（中国）的数据，近三个月来表现最好的基金收益率是45％，而通常情况下，老基金表现中有建仓时间上的优势。

王锋是“领先企业”的基金经理，互联网上关于他的资料仅是”拥有五年产业工作经历及九年的证券从业经历”，于是我好奇他的投资理念、策略安排和高配行业，好奇他如何判断今后的市场，更好奇他能否让这只基金表现得更惊人。


《财智人生》：您怎么看待未来一段时间内经济发展和股市的表现？

王锋：之所以问这个问题，无非是因为担心股市涨幅过大或者是没有增长动力了。我认为，从企业增长、盈利的角度来看，股市现在没有任何问题。

从企业盈利的角度说，得益于科学技术的发展，生产力水平尤其是人均劳动生产率的提高使企业的盈利大幅增长。以前（工业）企业中，人均最大创造产值大约是几万元，现在一些垄断性企业的产值（人均）可以达到百万。包括在一些装备制造业、能源开发的行业，科技带动企业各方面发展表现十分突出，当然也表现在盈利能力上。

科学技术使生产水平提高，而信息化让管理层在获取信息的途径、速度和深度上有了飞跃，比如美国的次债危机，远在另一个半球的我们马上就能从各方获得如何解决危机的信息。调研中我们还发现，企业管理层素质在这两年中普遍提升，管理水平的提高使得企业的盈利、管理和应对风险的能力提高。

搞明白这两个方面的问题，你就会发现股市发展的基础仍在，而且我相信，有很多企业将会以我们想象不到的规模发展壮大。


《财智人生》：您认为市场的承受力如何？哪些因素会让某些行业表现突出？

王锋：因为这两年投资增长过快，因此有人担心需求不足以支撑，但其实，很多时候，需求是决定于增量的。比如地产行业，生活条件的提高使人们不满足于永远住在第一套房子里，他们会寻求更高的生活品质，而房产供应的现实决定了这将是一个需求型的市场。首尔的一个富人区，房价是每平方30万人民币左右，而北京上海并没有这样昂贵的物业，如果比较经济活力、财富增长水平以及富裕人口的增量，我们的表现会更好，这正是全世界都在看好中国的原因。

《财智人生》：看好的行业机会有哪些？

王锋：其实，各个行业均存在机会。我个人则更偏好主题投资，投资主题受益行业在一定时期能够获得超额收益。

一直以来，大家都在试图寻找那种长期、持续的为社会创造价值的公司，其实还有一种机会，就是在相同成本下，通过新的模式能够提高生活质量的企业，比如经济型酒店：

我们年初就开始研究的铁路行业，目前铁路处于重大转形阶段，“十一五”期间国家要投入1万多亿用于复线改造、新建里程和设备更新等，这个计划并不是短期内可以完成的，因此铁路主题不会只在某一个段时间内上涨，而能源价格上涨、对于环保更加重视使得铁路运输的优势开始体现，我国的地况，决定在长途运输方面铁路更有优势。巧合的是，据说巴菲特最近也在关注这个主题。

首先应该在了解的、熟悉的行业中进行选择，这样你才能判断这家公司是否有持续性、有竞争优势。选股应该是根据我们之前对经济的判断，先确定行业，再自下而上选出合适的公司。你要是真正开始这么做了，就会发现投资是件非常有意思的事，能让你接触更多的新鲜事物，了解更多真实情况的过程让人乐在其中。


《财智人生》因为领先企业基金尚未有财报公布，您能透漏一些高配的行业么？

王锋：比如说房地产行业，差不多持有16％～17％的仓位，金融股中的银行、证券、保险都有，还有有色金属、航空机场、石油化工等。