吉林敖东：广发将继续推动全年业绩高速增长

　　业绩快速持续增长使得公司的估值具备较高的安全边际，目前价值低估十分明显，暂时维持105元的目标价。未来2-3年内，驱动证券行业成长的国民经济稳定快速增长、证券市场制度创新和规模发展以及行业管制不断放松等主要因素都将继续保持向好态势，行业业绩总体仍将保持快速增长态势，我们预期，证券市场市值、交易额和承销额等仍将继续保持30％的复合增长。作为行业的领先者之一，受益于市场蛋糕的不断扩大、公司自身份额的持续提升和市场创新业务的快速成长，广发证券仍将保持快速发展态势，业绩将不断超出我们的预期。我们略微提升对广发证券07-09年的业绩预期至81亿元、103亿元和132亿元的预期，对应增长率为671％、27％和29％；对应于EPS4.06元、5.15元和6.62元（未考虑上市对股本的影响）。对应于吉林敖东（爱股,行情,资讯）07-09年的业绩预期为3.74元、4.73元和6.03元，分别对应于动态市盈率23倍、18倍和14倍，价值低估十分明显，我们继续维持增持评级。
　　公司的业绩对广发上市并不敏感，但公司的投资价值将因广发上市而获得重估，因而，广发上市进程预期的明朗将成为公司股价上行的催化剂。我们依然坚持前期报告中所阐述的基本观点：首先，广发高层的个人违规行为并不能从根本上影响广发上市的最终结果。广发证券近年内上市将是一个确定性的事件；其次，广发上市时间表的不确定性和管理层更迭并不影响广发证券近几年的稳定发展。在此基础上，我们判断，广发证券即使不能成功借壳，辽宁成大（爱股,行情,资讯）的投资价值也不会受到影响；反过来，广发证券上市预期一旦明朗，则其上市进程的提速将成为公司股价再次启动的催化剂。因此，我们认为，“买入并持有等待广发上市预期的明朗”，将是比“凭空猜测广发上市进程”更为理性的投资策略。